知名戶外運動品牌 Columbia Sportswear(COLM) 公布最新財報，雖然美國市場需求面臨挑戰，但受惠於國際市場強勁成長與庫存管理得宜，第四季獲利表現優於預期。管理層對 2026 年展望保持審慎樂觀，預期在新品推出與品牌策略發酵下，即使面對關稅逆風，仍能實現營收與獲利的雙重成長。

第四季獲利表現亮眼，庫存優化推升毛利率

Columbia Sportswear(COLM) 第四季淨銷售額為 11 億美元，雖較前一年同期微幅下滑 2%，但表現優於市場預期。主要原因在於美國市場銷售下滑 8% 的衝擊，被國際市場的成長所抵銷，其中拉丁美洲與亞太地區（LAAP）成長 10%，歐洲、中東及非洲地區（EMEA）則成長 3%。

值得注意的是，公司的毛利率提升了 50 個基點來到 51.6%。執行長 Timothy Boyle 指出，這歸功於庫存水位更加健康，大幅減少了促銷清倉活動與庫存跌價損失的提列。這些正向因素成功抵銷了部分美國關稅上升帶來的成本壓力，顯示公司的庫存優化策略已見成效。

展望2026年營運回溫，每股盈餘目標上看3.65美元

針對 2026 年全年展望，Columbia Sportswear(COLM) 預估淨銷售額將成長 1% 至 3%。執行長 Boyle 表示，除了核心品牌 Columbia 將重拾成長外，旗下包括 prAna 在內的新興品牌預計也將全面成長。公司持續推動的「ACCELERATE」成長策略，以及如 Amaze Puff 系列等新品的成功，都增強了管理層對未來的信心。

在獲利能力方面，公司預估 2026 年營業利益率將落在 6.2% 至 6.9% 之間。儘管面臨匯率波動與成本壓力，管理層預期全年稀釋後每股盈餘（EPS）將介於 3.20 美元至 3.65 美元。不過，對於 2026 年第一季，公司看法較為保守，預期銷售額將下滑約 2.5% 至 4%。

關稅成本持續堆疊，公司採取多元策略緩解衝擊

儘管營運展望正向，但關稅問題仍是主要挑戰。財務長 Jim Swanson 坦言，未緩解的關稅成本持續堆疊，若以兩年為基礎計算，影響幅度約達 400 個基點，這也是導致預期毛利率將微幅收斂至 49.8% 到 50% 的主因。

為了因應挑戰，Columbia Sportswear(COLM) 已採取多項緩解措施，包括調整定價策略、與供應商重新談判以及優化生產資源配置。管理層強調，雖然美國批發通路訂單在上半年較為疲軟，但隨著庫存去化與新品動能顯現，預期下半年表現將顯著轉強。

財務體質穩健，持續回購股票回饋股東

在資本配置方面，Columbia Sportswear(COLM) 展現了強大的現金流能力與對股東的承諾。公司目前資產負債表強健，擁有 7.91 億美元現金且無任何債務。在過去一段時間內，公司已執行 2.01 億美元的股票回購，並發放了 6600 萬美元的股息，顯示管理層對公司長期價值的信心。

Columbia Sportswear(COLM) 主要生產戶外和積極生活方式的服裝、鞋類、設備和配飾，旗下擁有 Columbia、Sorel、Mountain Hardwear 和 prAna 四大品牌。公司銷售通路遍及全球，包括批發與自營零售店，產品主要由亞洲等地的代工廠製造。

股價資訊

昨日收盤價 57.40 美元，上漲 2.07 美元，漲幅 3.74%，成交量 1,537,842 股，成交量變動 102.83%。

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