EXXUA新藥開賣獲百位醫師採用，Aytu BioPharma(AYTU)力拼轉虧為盈

Aytu BioPharma(AYTU) 於近日公佈 2026 會計年度第二季財報（截至 2025 年 12 月 31 日），執行長 Joshua Disbrow 宣佈旗下重度憂鬱症（MDD）新藥 EXXUA 正式啟動商業化銷售。這是 FDA 核准的首款也是唯一一款 5HT1a 激動劑，Disbrow 形容這對公司而言是個「關鍵時刻」。EXXUA 針對傳統抗憂鬱藥物常見的副作用（如性功能障礙和體重增加）提供了差異化的解決方案，旨在滿足市場未被滿足的需求。

初期市場推廣數據顯示，EXXUA 已獲得來自全美 27 個州的處方籤，即便在沒有銷售代表覆蓋的州也有需求，目前已有超過 100 位醫師開立處方。公司透過 RxConnect 平台觀察到首批處方回充（refills）已經開始，顯示病患對藥物的接受度良好。

RxConnect平台助攻，病患自費上限鎖定50美元

為了加速新藥滲透率，Aytu BioPharma(AYTU) 採取了針對性的推廣策略，結合獎勵銷售團隊與虛擬銷售模式，鎖定高價值的精神科診所。Disbrow 強調，透過 RxConnect 平台，公司能確保擁有商業保險的病患獲得可預測的保險覆蓋，並將病患的自付額上限控制在每張處方 50 美元，以此降低病患的初期使用門檻。

在預算控管方面，原本 EXXUA 的上市投資預算為 1000 萬美元，但受惠於執行效率提升與嚴格的成本管理，實際支出已降至 800 萬美元以下，且未犧牲商業準備度。管理層表示，初期的勝利增強了信心，證明這種聚焦式的推廣策略正在市場發酵。

ADHD產品線營收持平，單季淨損擴大至1060萬美元

財務數據方面，Aytu BioPharma(AYTU) 該季淨營收為 1520 萬美元，較前一年同期的 1620 萬美元略有下降。其中，ADHD（注意力不足過動症）產品線營收為 1320 萬美元，儘管面臨學名藥競爭與銷售重心轉移至 EXXUA 的挑戰，表現仍與前一季持平，展現出韌性。小兒科產品線營收則成長至 170 萬美元。

本季毛利率為 63.5%，低於去年同期的 66.5%，主因是受到轉型相關費用及約 60 萬美元的庫存減損影響。若排除庫存減損，毛利率應為 67.4%。損益方面，公司錄得淨損 1060 萬美元（每股虧損 1.05 美元），相較去年同期為淨利 80 萬美元，轉虧主因包含一筆 820 萬美元的衍生認股權證負債損失。截至 2025 年 12 月 31 日，公司現金及約當現金部位為 3000 萬美元。

預計季度營收達1730萬美元時實現損益兩平

針對未來展望，財務長 Ryan J. Selhorn 指出，隨著 EXXUA 於 2026 會計年度第三季（即 2026 年 1 至 3 月）全面展開銷售，預期營收將出現初期成長。不過，由於公司提供初次處方保證，這將暫時壓低認列的淨營收，直到病患在第三個月開始回充且免費保證結束後，淨營收將於 2026 年 6 月季度開始回升。

Aytu BioPharma(AYTU) 預估，在毛利率維持 60% 中高段的前提下，當季度淨營收達到 1660 萬美元時可實現現金損益兩平；若要達到完全損益兩平，季度淨營收則需達到 1730 萬美元。

分析師關注市場採用率，天氣與轉型成本成短期逆風

在電話會議問答中，分析師對 EXXUA 的醫師反饋及銷售團隊擴張計畫表示關注。管理層回應，目前尚無計畫在現金流不足的情況下擴張銷售團隊，行銷將主要透過網路與數位優化進行。雖然近期天氣因素對處方履行造成巨大影響，但透過 RxConnect 平台，處方籤仍持續進件。

整體而言，Aytu BioPharma(AYTU) 正處於從發布準備期轉向積極商業化的過渡階段。雖然面臨轉型成本與非現金衍生性負債波動的風險，但管理層對 EXXUA 的差異化優勢保持樂觀，並致力於透過精準的定價與通路策略，在維持 ADHD 產品線穩定的同時，推動新藥成長以達成獲利目標。

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