美國油田服務公司 RPC(RES) 公布 2025 年第四季財報，受制於油氣探勘活動放緩及季節性因素，單季營收較前一季下滑 5% 至 4.26 億美元。面對市場不確定性，經營團隊採取防禦性策略，宣布 2026 年資本支出將控制在 1.5 億至 1.8 億美元區間，顯示公司將優先保留現金彈性，並透過技術升級而非盲目擴張來度過產業寒冬。

酷寒天氣干擾營運，管理層預警第一季獲利將受衝擊

RPC(RES) 執行長 Ben Palmer 指出，第四季營收下滑主要受到假期停工及部分設備閒置影響，其中壓力泵送（Pressure pumping）業務營收下滑 6%。展望 2026 年第一季，營運挑戰恐將持續，主因是美國二疊紀盆地（Permian Basin）與中部地區遭遇嚴重的冬季風暴，導致作業天數減少。公司坦言，這些因天氣損失的營運日難以完全補回，相關成本將直接衝擊短期獲利表現。

鋼絲作業會計準則變更，短期成本上升但現金流無虞

財務長 Michael Schmit 說明，為了更精確反映資產使用年限，公司調整了鋼絲作業（Wireline）電纜的會計處理方式，將其改為費用化支出。此舉雖然導致營收成本上升、壓縮毛利率，但也相應減少了折舊與攤銷費用。第四季調整後每股盈餘（EPS）為 0.04 美元，調整後 EBITDA 為 5,510 萬美元，利潤率降至 12.9%。儘管帳面獲利承壓，RPC(RES) 的財務體質依舊穩健，截至年底帳上現金達 2.1 億美元，且無任何負債。

拒絕價格戰！公司定調2026年策略，聚焦高技術含量業務

面對同業整併與市場競爭，RPC(RES) 展現出高度紀律。管理層強調，除非看到投資報酬率顯著改善，否則不會急於重啟閒置設備，也不會捲入低價搶單的惡性競爭。未來的成長動能將鎖定在低資本密度的技術服務，例如 Thru Tubing Solutions 的新型井下馬達與 UnPlug 技術。對於併購與股票回購，公司抱持開放但謹慎的態度，將視市場狀況靈活調整，以確保長期股東權益最大化。

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