AI 軍備競賽進入白熱化階段，市場傳出亞馬遜(AMZN)正與 OpenAI 洽談高達 500 億美元的投資案，若此案成真，亞馬遜將成為 OpenAI 本輪募資的最大金主。這不僅是執行長 Andy Jassy 親自領軍的戰略佈局，更顯示出科技巨擘為取得先進 AI 模型優勢，已不惜重金固樁。有趣的是，儘管資本支出壓力看似龐大，華爾街投行傑富瑞（Jefferies）卻發布報告力挺，直指亞馬遜股價「太便宜了」。分析師 Brent Thill 指出，亞馬遜目前以 13 倍 NTM EV/EBITDA 交易，遠低於其 10 年平均水準，且 AWS 業務正處於重新加速增長的初期階段，單是 10 月份的積壓訂單增幅就相當驚人，甚至超過第三季度的全部交易量。

然而，擴張之路並非全無阻礙。在雲端霸主積極搶攻 AI 版圖的同時，實體基礎建設的瓶頸開始浮現。亞馬遜坦言，歐洲資料中心的擴張遭遇「缺電」危機，電力併網的等待時間長達七年，與僅需兩年的建設期形成強烈對比。這顯示出在算力需求暴增的當下，能源取得的穩定性已成為制約成長的關鍵變數，迫使亞馬遜必須同步進行政策遊說並尋求電網現代化的解決方案，這場電力博弈將直接影響公司在歐洲市場的擴張速度。

亞馬遜(AMZN)：個股分析

基本面亮點

亞馬遜作為全球電商龍頭與雲端服務霸主，其營收結構展現高度韌性。雖然零售相關業務佔總營收大宗，約達 75% 至 80%，但市場估值核心往往聚焦於高利潤率的亞馬遜網路服務（AWS），該部門佔比約 15%，卻是獲利金雞母。此外，廣告服務亦貢獻約 5% 至 10% 的收入。國際市場方面，德國、英國與日本為主要營收來源，這多元化的業務組合為其提供了強大的現金流護城河。

近期股價變化

觀察近期盤面表現，亞馬遜(AMZN)股價呈現強勢格局。截至 2026 年 2 月 2 日收盤，股價上漲 1.53%，收在 242.96 美元，單日上漲 3.66 美元。雖然成交量較前一交易日縮減約 19.4%，但在多頭氣氛下，股價仍力守 238 美元之上的支撐區間，顯示買盤承接意願不弱，維持高檔震盪格局。

總結

亞馬遜(AMZN)目前正處於關鍵轉折點，一方面洽談可能高達 500 億美元的 OpenAI 投資案，有望進一步鞏固其在 AI 賽道的競爭位置且獲得市場看好其估值修復空間；另一方面，實體基礎建設的電力缺口成為不可忽視的營運變數。投資人後續除應關注 AWS 營收增速與積壓訂單轉化率外，歐洲電網升級進度與 AI 資本支出帶來的折舊壓力，亦將是左右股價能否突破現有區間的重要訊號。

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