全球焊接設備大廠ESAB(ESAB)宣布將以14.5億美元收購Eddyfi Technologies，這項交易標誌著公司將從單純的製造與焊接業務，跨足至檢測與監控領域。儘管管理層強調此舉能打造「端對端」的完整工作流程並提升利潤率，但受到短期每股盈餘可能被稀釋的影響，週五股價收盤下跌超過5%。

ESAB(ESAB)執行長Shyam Kambeyanda表示，這項收購是經過兩年半深入研究後的策略性決定。透過名為「EBX」的內部評估流程，公司發現檢測與監控市場具備技術導向需求、高利潤率及較低週期性等特質，是現有業務的強力延伸，能為股東創造更佳的資本回報。

鎖定航太與能源關鍵應用，打造完整工作流程

ESAB(ESAB)將Eddyfi視為進軍檢測市場的灘頭堡，該市場規模約50億美元，除少數大型競爭者外，整體格局相當分散，為未來進一步併購提供了平台。Eddyfi在電磁檢測、超音波檢測及自動化檢測領域處於領先地位，這將有助於ESAB(ESAB)整合從製造、檢測到生命週期監控的完整解決方案。

在終端市場方面，Eddyfi專注於航太、國防、核能及能源基礎設施等關鍵任務領域。管理層指出，隨著基礎設施老化、檢測法規趨嚴、發電需求增加以及技術勞工短缺推動自動化需求，這些長期趨勢都將支撐Eddyfi的業務成長。目前Eddyfi最大的市場位於北美，在歐洲也有佈局，並計畫利用ESAB(ESAB)在日本與韓國的通路優勢進行擴張。

收購標的毛利率高達六成，經常性收入佔比過半

財務數據顯示，Eddyfi擁有高個位數的成長率，毛利率高達約65%，EBITDA（稅息折舊及攤銷前獲利）利潤率約為30%。此次收購預計將加速ESAB(ESAB)向設備端轉型，並降低營運週期性波動。Eddyfi約55%的營收來自經常性收入，主要源於檢測探頭與感測器的銷售，這些耗材在許多應用中屬於一次性使用。

交易條款方面，收購價為14.5億美元（不含現金與債務），以2026年預估獲利計算，本益比約為14.5倍。資金來源包括手頭現金、債務融資及3.18億美元的私募證券。公司預計在交易完成後，淨槓桿率將處於3倍低緣，並計畫在年底前降至3倍以下，維持在2至3倍的目標區間。

短期獲利恐受稀釋，預計2027年增厚每股盈餘

針對投資人關心的獲利影響，管理層坦言，若交易於年中完成，2026年的每股盈餘（EPS）將受到稀釋，但預計在2027年轉為增厚（Accretive）。儘管短期獲利受壓，ESAB(ESAB)強調此交易在毛利率與EBITDA利潤率層面將立即帶來正面貢獻，並已識別出約2000萬美元的成本綜效，涵蓋採購、數位整合及營運效率等方面。

展望未來，ESAB(ESAB)預估2025年營收約為30億美元，EBITDA利潤率約21%。受惠於高利潤率業務加入，公司將2027年的EBITDA利潤率目標上調至22%。此外，公司第四季初步業績顯示，儘管歐美市場因假期停工早於預期而顯疲軟，但中東與印度等高成長市場表現依然強勁。

關於ESAB(ESAB)

ESAB(ESAB)於2022年從Colfax分拆獨立，是全球領先的焊接、切割設備及耗材製造商。公司與林肯電氣及ITW旗下的米勒品牌並列為焊接領域的前三大廠商，2021年營收約24億美元。ESAB(ESAB)致力於為建築、造船、汽車及能源等產業提供標準化與客製化的解決方案。

昨日股市資訊

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