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美國製藥大廠默克(MRK)預計將於2月3日週二美股開盤前公布2025年第四季財報。華爾街目前的普遍預期顯示，該公司每股盈餘(EPS)將達到2.01美元，較前一年同期成長16.9%；營收預計為162.1億美元，年增率為3.8%。
默克(MRK)在過去幾季的財務表現相當穩健，展現出強大的執行力。根據統計資料，在過去兩年內，該公司的每股盈餘有100%的機率優於分析師預期，而在營收方面，也有88%的機率繳出超越市場估計的成績單，顯示公司在營運管理上的穩定性。
分析師態度轉趨審慎，近期獲利預估遭到多次下修
儘管默克(MRK)過去的財報紀錄優異，但隨著財報發布日逼近，市場對本次數據的看法已轉趨保守。在過去三個月內，針對每股盈餘的預估出現了1次上修，但有多達12次下修；營收預估方面則有4次上修與9次下修。
這種預估值的調整趨勢，暗示投資人對此次財報的期望已經有所收斂。市場目前的關注焦點將從單純的財務數字，轉向公司管理層對於產品研發管線(Pipeline)動能的評論、重組計畫的執行進度，以及對2026年全年的營運展望。
專利懸崖逼近，削減30億美元成本投入新藥研發
這家製藥巨頭正處於關鍵的轉型時刻，核心挑戰在於如何在王牌抗癌藥物Keytruda專利於2028年到期前，成功實現產品線的多樣化。默克(MRK)必須在維持Keytruda帶來的成長動能與尋找新成長引擎之間取得平衡，以應對未來可能的營收缺口。
為了應對未來的價格壓力和學名藥競爭，默克(MRK)已積極採取成本控管措施。公司在2025年7月宣布，計畫至2027年每年削減30億美元的成本，主要透過精簡行政、銷售與研發人員，以及縮減房地產規模來達成，省下的資金將重新投入新藥發布與研發。
估值具備吸引力，併購策略有望抵銷專利到期衝擊
儘管面臨營收可能下滑的擔憂，市場分析師仍對默克(MRK)的長期前景抱持信心。分析師指出，公司強大的研發管線及近期的併購活動，使其有能力抵銷Keytruda和Gardasil專利到期的影響。根據財測，2025年的營收指引落在645億至650億美元之間，GAAP每股盈餘約為8.93至8.98美元。
從估值角度來看，默克(MRK)目前的本益比(P/E)約為12倍，股價營收比(P/S)約為4倍，這支撐了市場對其2028年後復甦能力的信心。該股在過去一年中上漲了近13%，目前華爾街分析師普遍給予「買進」評級，看好其在專利懸崖後的轉型潛力。
