比特幣今年以來的走勢持續疲軟，年初至今跌幅達 11.7%，與去年同期相比下跌約 20%。儘管週一比特幣價格出現 1.8% 的小幅反彈，試圖為投資人帶來一線希望，但相關類股並未跟隨上漲，反而呈現顯著跌勢。

加密貨幣交易所與相關概念股的股價表現疲弱，包括 Coinbase (COIN)、MicroStrategy (MSTR)、Circle Internet (CRCL) 以及 HIVE Digital Technologies (HIVE) 等個股均出現大幅下跌。這顯示出股票市場投資人對於加密貨幣資產的看法，可能與幣價短期的反彈走勢出現分歧。

MicroStrategy持幣成本面臨跌破壓力

作為持有大量比特幣的指標性企業，MicroStrategy (MSTR) 面臨嚴峻的考驗。該公司目前持有約 713,502 枚比特幣，平均持倉成本約為每枚 7.61 萬美元。

在週一早盤交易時段，比特幣價格一度跌破此一關鍵成本價位。這意味著該公司的比特幣資產部位可能面臨帳面虧損的壓力，市場密切關注幣價波動對該公司財務狀況的潛在影響。

利率環境與週期因素恐不利幣價表現

市場分析師 Lucas Vienna 對於比特幣後市抱持較為悲觀的看法。他分析指出，利率下降反而可能推低加密貨幣價格。因為當利率上升時，固定收益資產價值縮水，投資人為了避險或尋求更高報酬，傾向轉向比特幣等高風險資產；反之，降息環境可能削弱此一動力。

此外，該分析師也提及比特幣的四年週期理論。比特幣每四年進行一次減半，通常在週期的第三年，價格容易出現大幅修正。目前市場正處於此週期的第三年，歷史數據顯示這往往是幣價表現最為動盪的時期。

跌破關鍵支撐價位確認長期走弱趨勢

Fairlead Strategies 創辦人 Katie Stockton 針對技術面提出警示。她指出，比特幣收盤價若低於 8.9 萬美元（目前價格約為 7.82 萬美元），將確認跌破週期性上升趨勢線，這代表著長期的挫敗。

Stockton 進一步分析，比特幣可能正進入熊市循環。在此階段，每一次的反彈高點預計都會低於前一次的高點，呈現「一頂比一頂低」的空頭排列格局，投資人需留意下行風險。

動能指標顯示賣壓尚未結束且風險擴散

BCA Research 新興市場與中國首席策略師 Arthur Budaghyan 觀察動能指標後表示，在先前的修正波段中，綜合動能指標通常會在零軸觸底。然而，本次拋售潮中，該指標已跌破零軸，但尚未進入極度超賣區。

這意味著比特幣的賣壓尚未結束。Budaghyan 補充說明，近年來加密貨幣一直處於風險光譜的最前線，比特幣持續的拋售潮，對於全球股市以及其他風險資產而言，可能是一個值得警惕的危險訊號。

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