自行車龍頭大廠巨大(9921)昨（2）日正式宣布啟動第三階段移工招聘費用補償方案，將補償對象擴大至兩年內離職的移工，此舉顯示公司解決美國海關與邊境保護局（CBP）暫扣令（WRO）的強烈決心。這項回溯方案的範圍超出一般國際實務標準，旨在符合CBP過往案件的追溯要求，不僅展現公司落實零招聘費政策的承諾，更是為了盡速消除產品輸往美國市場的法規障礙，確保北美業務營運回歸常軌。

回溯兩年離職移工補償超乎國際標準

巨大集團自2025年起便分階段推進零招聘費政策，從第一階段針對新進移工，到第二階段擴及現職移工並完成退費，如今第三階段更將適用範圍追溯至WRO生效日（2025年9月24日）前兩年內離職的符合資格移工。公司已在官網公布方案，並透過泰國與越南當地仲介、台商協會及媒體等多重管道發布資訊，確保離職移工知悉權益。此舉雖然短期內會增加營業費用，但對於符合國際人權規範及ESG評價具有長遠正面效益。

積極配合第三方稽核力求解禁限制

為了回應主管機關期待並符合國際規範，巨大集團目前的改善行動計畫（CAP）正持續推進中，並配合第三方獨立稽核機構進行驗證程序。公司強調將秉持誠信與透明原則，持續配合CBP的審查程序，目標是盡速撤銷WRO。對於投資人而言，這項非關稅貿易障礙若能順利排除，將有助於消除市場對其供應鏈風險的疑慮，是後續觀察公司治理的重要里程碑。

關注CBP審查進度與WRO撤銷時程

雖然公司已釋出最大誠意進行補救，但最終關鍵仍在於美國CBP何時正式撤銷暫扣令。投資人應密切追蹤後續審查進度，這將直接影響巨大在美國市場的銷售動能。此外，隨著補償金的發放，短期內財報上的管理費用可能有所增加，需觀察其對單季獲利能力的實質影響，以及產業鏈庫存去化後的訂單回溫狀況。

巨大(9921)：近期基本面、籌碼面與技術面表現

基本面亮點

身為全球自行車製造龍頭，巨大(9921)市值達353.7億元，本益比約16.4倍，產業地位穩固。然而近期營運面臨逆風，根據最新數據，2025年12月單月合併營收為35.94億元，年減12.54%，且從10月至12月營收年增率皆呈現負成長，顯示終端市場需求仍處於調整期。雖然公司殖利率約2.4%具一定防禦性，但投資人仍需留意營收衰退幅度何時收斂，以及庫存去化對毛利率的壓力。

籌碼與法人觀察

觀察截至2026年2月2日的籌碼動向，法人態度呈現多空拉鋸。外資在2月2日買超560張，但在此之前曾有單日賣超858張的紀錄，顯示外資操作尚不穩定。值得注意的是，主力籌碼近期明顯偏空，近5日主力買賣超呈現負22.1%，近20日亦為負9.6%，且賣分點家數持續存在。雖然官股近期有小幅調節動作，但整體持股比率變動不大。在主力與散戶對作的情況下，籌碼集中度有待沉澱，需留意主力賣壓是否竭盡。

技術面重點

截至2026年2月2日收盤價為90.2元，股價近期呈現修正格局。從近60個交易日來看，股價從11月底的高點103.5元一路修正至目前的90元附近，且一度在1月6日觸及87.6元的波段低點。目前股價位於所有短中期均線之下，且5日、10日與20日均線呈現空頭排列，上方壓力沉重。量能方面，近期成交量並未顯著放大，顯示低接買盤力道有限。短線需觀察前波低點87.6元是否具有實質支撐，若量能無法回升並站回月線，技術面仍有下探風險，投資人應提防乖離修正後的續跌壓力。

總結

巨大擴大移工補貼方案展現了解決法規爭議的決心，對長線公司治理為正面訊號。然而回歸基本面，營收動能尚未轉強，加上技術面處於修正架構且主力籌碼偏空，建議投資人靜待WRO撤銷的確切消息，並觀察營收何時止跌回升後再行評估。

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