建設週期結束資本支出將大減，2026年自由現金流估增12%

Hess Midstream(HESM) 執行長 Jonathan Stein 在最新法說會上宣布，隨著多年期的大型基礎建設專案按時且在預算內完工，公司的資本支出週期將步入轉折點。公司預計 2026 年的資本支出約為 1.5 億美元，較 2025 年大幅減少 40%。更重要的是，隨著系統建設大致完成，預計 2027 年和 2028 年的年度資本支出將進一步降至 7,500 萬美元以下。

這項結構性的支出縮減將直接轉化為強勁的現金流表現。Hess Midstream(HESM) 預估 2026 年調整後自由現金流將達到 8.5 億至 9 億美元，以中位數計算，較 2025 年成長 12%。管理層更有信心表示，在資本支出下降的助攻下，至 2028 年前，自由現金流的年化成長率將達到約 10%，顯示公司正進入收成期。

鎖定股東回報與債務優化，目標每年股息成長5%至2028年

在充沛現金流的支持下，Hess Midstream(HESM) 明確重申其股東回報政策。執行長 Stein 強調，較低的資本支出將支撐公司 A 類股每股股息每年成長 5% 的目標，並將持續至 2028 年。除了穩定的股息增長外，公司也計畫利用剩餘現金流進行潛在的股票回購以及債務償還。

財務長 Michael Chadwick 補充說明，在完全支付目標股息後，預計仍將產生約 2.1 億美元的超額調整後自由現金流。公司計畫將部分現金流用於償還債務，隨著 EBITDA（稅息折舊及攤銷前獲利）回升且債務總額不增加的情況下，預期公司的槓桿比率將在未來幾年內自然下降至 3 倍以下，展現穩健的財務紀律。

極端氣候短暫影響營運表現，合約保底機制確保全年獲利無虞

回顧近期營運，受 12 月份嚴峻氣候影響，Hess Midstream(HESM) 第四季度淨利為 1.68 億美元，略低於第三季度的 1.76 億美元；調整後 EBITDA 為 3.09 億美元。儘管惡劣天氣導致天然氣處理量與原油終端運量受到干擾，但公司強調其獨特的商業模式具有強大的抗風險能力。

管理層指出，公司約 95% 的營收受到「最低運量承諾（MVCs）」的保護，這意味著即便短期運量因天氣或第三方活動減少而波動，公司的財務收入仍有極高的穩定性。因此，儘管 2026 年第一季仍受冬季天氣影響，公司維持全年的財務指引不變，預計 2026 年淨利將介於 6.5 億至 7 億美元之間，調整後 EBITDA 則介於 12.25 億至 12.75 億美元，展現對長期營運的信心。

關於 Hess Midstream(HESM)

Hess Midstream LP 擁有、運營、開發和收購多種中游資產，並為 Hess 和第三方客戶提供收費服務。它通過三個經營部門開展業務：收集、加工和儲存以及終端和出口。公司從採集環節獲得最大收入。其收集部門包括以下資產，即天然氣收集和壓縮；原油採集和採出水收集和處理。

Hess Midstream(HESM) 昨日股市資訊

收盤價：35.4700 美元

漲跌：-0.57 美元

漲跌幅：-1.58%

成交量：2,297,061 股

成交量變動：34.64%

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