過去幾年金融科技類股經歷了劇烈的波動，許多公司在疫情期間需求激增，隨後因經濟回歸常態而成長放緩，導致市場情緒大幅震盪。其中，金融科技公司 Block(SQ) 正是這種趨勢的典型代表，目前股價較 2021 年 8 月創下的歷史高點已下跌約 77%。然而，市場分析指出，在經過大幅修正後，該公司或許正迎來被華爾街忽視的轉機。

估值回落創造投資安全邊際

Block(SQ) 之所以被視為潛在的「沈睡股」，主要原因在於其極具吸引力的估值。目前該公司的企業價值倍數（EV-to-EBIT）約為 15.1 倍。在當前市場普遍擔憂高估值的環境下，這樣的定價顯得格外突出。

對於尋求穩健佈局的投資人而言，在其他條件相同的情況下，支付較低的估值倍數通常優於追高昂貴標的。這種低估值特性為投資決策提供了「安全邊際」，即使未來公司業績表現不如預期樂觀，較低的進場成本也能協助將下檔風險降至最低。

核心業務獲利能力持續增長

儘管股價經歷修正，Block(SQ) 的業務基本面仍維持成長且具備獲利能力。根據財報數據顯示，其面向商家的 Square 部門在第三季實現了 9% 的毛利年增長率，顯示出穩健的營運底氣。

更值得注意的是，擁有 5800 萬月活躍用戶的 Cash App 表現更為強勁，第三季毛利增長達到 24%。隨著這兩大核心業務的推進，公司的營業利益也呈現顯著的上升趨勢，顯示其商業模式正逐步展現規模經濟效益。

傑克多西押注比特幣生態系

除了支付業務外，Block(SQ) 在比特幣領域的佈局往往被投資界低估。公司執行長 Jack Dorsey 自 2021 年以來公開力挺比特幣，認為網際網路需要原生貨幣，而比特幣憑藉其數位化、去中心化及稀缺性，成為最佳候選者。

Block(SQ) 的加密貨幣戰略涵蓋廣泛，包括名為 Bitkey 的比特幣自託管錢包、Proto 系列的加密貨幣挖礦設備，以及 Cash App 內的比特幣交易功能。此外，Square 的商家現在也能接受比特幣支付。若未來比特幣價格快速上漲，市場情緒可能迅速轉向正面，屆時 Block(SQ) 將被視為比同業更具前瞻性的企業，其估值優勢也可能隨之消失。

Block(SQ) 原名 Square，是一家總部位於美國的金融科技公司，由 Twitter 創辦人 Jack Dorsey 創立。公司主要透過 Square 生態系統為中小企業提供支付硬體與軟體解決方案，並透過 Cash App 為個人用戶提供點對點轉帳、股票與比特幣交易服務，致力於構建更普及的金融體系。

昨日收盤資訊：

收盤價：60.43 漲跌：-1.78 (根據跌幅回推) 漲跌幅(%)：-2.86% 成交量：7,234,170 成交量變動(%)：13.37%

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