追蹤美元對一籃子主要貨幣走勢的美元指數（DXY），在過去一年下跌了 11%，且 2026 年初至今跌幅已超過 2%。美元價值的下滑主要受到白宮政策不確定性與波動性的影響，包括債務壓力及對聯準會（Fed）施壓降息等因素。這些政策驅使全球資金從美元資產撤出，轉向黃金等避險資產，同時也為新興市場股市帶來了顯著的資金流入效應。

資金湧入新興市場帶動股市表現優於美股

當美元走弱時，通常意味著全球投資人的風險厭惡程度降低，資金傾向流向美國以外的地區。這種趨勢在 2025 年表現得尤為明顯，當時美元下跌 9%，而追蹤新興市場表現的 Vanguard FTSE Emerging Markets ETF(VWO) 上漲了 25.6%，表現大幅優於 S&P 500(SPX) 的 17.7%。美元走貶為新興市場國家帶來更有利的匯率環境，進而提振其經濟與股市表現。

聯準會主席換屆與政策預期加速美元跌勢

美國總統川普（Donald Trump）近期重申樂見美元走軟，認為這對美國商業有利。此外，聯準會主席鮑爾（Jerome Powell）的任期即將於 5 月初結束。儘管鮑爾近期在利率政策上保持審慎，未屈服於白宮的降息壓力，但市場普遍預期川普將提名一位更傾向寬鬆貨幣政策的新任主席。若貨幣政策轉向寬鬆，可能加速全球資本流向利率較高的國家，導致美元在今年持續面臨下行壓力。

權重股台積電領軍與基金多元配置優勢

Vanguard FTSE Emerging Markets ETF(VWO) 持有約 6,200 檔來自 20 多個新興經濟體的大、中、小型股票。在持股結構中，除 台積電(TSM) 占比超過 5% 外，其餘個股權重均低於此水準，前十大持股僅占總資產約 20%，顯示其高度分散的特性。從區域配置來看，中國股市約占 25%，台灣股市約占 23%，印度與巴西分別占 15% 與 4%。國際貨幣基金組織（IMF）近期也將新興市場的經濟成長預期從 3.7% 上調至 4.1%。

新興市場本益比相較美股具備估值吸引力

經歷了近年美股的大幅上漲後，新興市場股票在估值上顯得相對低廉。目前新興市場股票的預期本益比（Forward P/E）約為 13.4 倍，而 S&P 500(SPX) 的本益比則高達 22 倍左右。這種顯著的估值差距，加上美元走軟的宏觀背景，使新興市場股票成為具備吸引力的投資標的，市場預期今年其表現有機會再次超越美股。

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