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輝瑞(PFE)在新冠疫情期間因開發出疫苗而獲得巨大的市場關注，但隨著疫情紅利消退，投資人對該股的熱情急劇冷卻。自 2021 年的高點以來，其股價已下跌超過一半，市場對其業務前景存在擔憂。
然而，市場情緒可能已經過度悲觀。作為全球最大的製藥公司之一，輝瑞(PFE)擁有悠久的創新歷史，這一點在評估其股價時不應被忽視。製藥業是一個資本密集型產業，需要龐大的研發支出，加上新藥上市前必須證明其安全性和有效性，監管負擔相當沈重。
製藥產業高研發成本與專利保護期的雙面刃
除了一般性的產業挑戰，輝瑞(PFE)還面臨著激烈的同業競爭，各大藥廠都在努力推出新藥，且往往集中在相同的治療領域。由於開發新藥的成本高昂，製藥公司通常享有一段獨家銷售期，這就是所謂的專利保護。
專利保護是一把雙面刃。雖然暢銷藥物能為公司帶來巨額利潤，但一旦專利到期，廉價的學名藥進入市場，營收和利潤可能會迅速下滑，這在業界被稱為「專利懸崖」。對於像輝瑞(PFE)這樣的製藥巨頭來說，這類挑戰是經營過程中必須面對的常態。
疫情紅利消退與減肥藥研發受挫衝擊投資信心
輝瑞(PFE)股價的重挫部分源於投資人對其新冠疫苗需求的錯誤推估。在疫情高峰期，市場過度樂觀地預期疫苗需求將持續，導致股價被大幅推高。隨著全球學會與病毒共存，疫苗需求下降，股價也隨之回落。
此外，輝瑞(PFE)放棄內部開發的 GLP-1 減肥藥，進一步加劇了股價的跌勢。這一事件向投資人暗示，該公司的研發產品線可能不如預期強勁，短期內似乎難以推出新的重量級藥物，來抵銷即將到來的專利懸崖所帶來的衝擊。
積極透過併購策略填補產品線缺口力求翻身
儘管面臨挑戰，這家醫療保健巨頭並未停下腳步。輝瑞(PFE)已經收購了一家擁有潛力 GLP-1 藥物產品線的公司。同時為了分散風險，若該藥物研發不如預期，輝瑞(PFE)也已同意在獲得批准後，為一家中國公司代理分銷其 GLP-1 療法。
從歷史經驗來看，輝瑞(PFE)具備在高度競爭產業中生存的能力。即便短期內新藥推出與專利到期之間存在時間差，長期而言，該公司仍有極大機率能度過難關並重回成長軌道，這需要投資人具備長期的眼光。
高殖利率雖然誘人但需警惕配息率過高風險
對於偏好收益的投資人來說，輝瑞(PFE)目前約 6.7% 的殖利率相當具吸引力。然而，這一高殖利率是建立在 100% 配息率的基礎上，這意味著公司將所有利潤都用於支付股利，未來若削減股利並不會令人感到意外。
這檔股票目前更像是一個「轉機題材」，適合願意承擔風險並持有長線的積極型投資人。自今年 4 月初創下 52 週新低以來，該股已上漲近 20%，顯示華爾街開始意識到其轉型潛力。如果投資人只為了依靠股息生活，則需審慎評估潛在的股利削減風險。
輝瑞(PFE)是全球最大的製藥公司之一，年銷售額接近 500 億美元（不包括 COVID-19 產品銷售額）。雖然它在歷史上銷售多種類型的保健產品和化學品，但現在，處方藥和疫苗佔了大部分銷售額。暢銷產品包括肺炎球菌疫苗 Prevnar 13、抗癌藥物 Ibrance、心血管治療藥物 Eliquis 和免疫學藥物 Xeljanz。輝瑞(PFE)在全球銷售這些產品，國際銷售額佔其總銷售額的近 50%。在國際銷售中，新興市場是主要貢獻者。昨日收盤價為 26.44 美元，上漲 1.30%，成交量為 51,599,439 股，成交量較前一日增加 16.28%。
