回顧2025年，以科技股為主的那斯達克100指數成長了20%，這股漲勢主要源於市場對生成式AI的樂觀情緒持續發酵。然而，這個蓬勃發展的產業距離全面獲利尚有一段距離。事實上，OpenAI和Anthropic等產業領頭羊每季都在消耗數十億美元資金，其中大部分支出用於購置昂貴且會折舊的硬體設備，以驅動大型語言模型（LLMs）的運作。

展望2026年，投資人應持續關注AI領域的「賣鏟子」策略，即聚焦於那些讓AI技術得以實現的硬體公司。在眾多硬體供應商中，Micron Technology(MU)與Broadcom(AVGO)因其獨特的市場地位，成為值得深入研究的標的。

美光本益比僅13倍，記憶體需求爆發具補漲空間

Micron Technology(MU)在過去12個月中股價上漲了近400%，在經歷了數十年的平淡表現後，這家記憶體大廠終於迎來了屬於它的時刻。儘管股價已有顯著成長，但考量到生成式AI資料中心對高頻寬記憶體(HBM)硬體的需求正快速改變市場格局，其股價估值仍具吸引力。

自1970年代末成立以來，Micron Technology(MU)已發展成為DRAM和NAND快閃記憶體等電腦記憶體晶片的設計與製造領導者，產品廣泛應用於智慧型手機到車用系統。過去記憶體晶片常被視為大宗商品，生產商難以在價格以外的層面進行差異化，導致競爭激烈且利潤微薄。然而，生成式AI的出現有望在短期內改變這一現狀。

根據瑞穗金融集團分析師的預測，隨著雲端運算巨頭競相建設資料中心，NAND記憶體價格在2026年可能較前一年同期飆升330%，2027年則可能再成長50%。儘管華爾街對Micron Technology(MU)的未來日益樂觀，但其股價估值尚未完全反映此一趨勢。目前其預期本益比（P/E）僅為13倍，相較於標準普爾500指數平均22倍的本益比，該公司股價呈現大幅折價狀態。

博通攜手OpenAI開發客製晶片，AI營收年增74%

雖然記憶體硬體是建構AI資料中心的基礎，但圖形處理器（GPU）和AI加速器無疑是最關鍵的組件，負責訓練和運行大型語言模型。目前該產業雖由輝達(NVDA)主導，但Broadcom(AVGO)正迅速迎頭趕上，主要受惠於企業越來越傾向選擇客製化晶片，而非一體適用的通用解決方案。

Broadcom(AVGO)與輝達(NVDA)雖同為半導體公司，但商業模式截然不同。輝達(NVDA)專注於晶片設計並將製造外包，而Broadcom(AVGO)則協助製造由其他公司設計的客製化晶片。這些被稱為特殊應用積體電路(ASIC)的客製化晶片，能為客戶帶來顯著的成本與效率優勢。

Broadcom(AVGO)正吸引重量級客戶的青睞。路透社曾在9月報導，產業龍頭OpenAI正與該公司合作打造客製化AI晶片，預計於今年推出。長期來看，客製化晶片的前景可能比通用GPU更為光明，因為這能讓AI公司對供應鏈擁有更多控制權，並具備節省成本的潛力。

就估值而言，Broadcom(AVGO)的預期本益比為33倍，高於市場平均水準。然而，考量到其成長機會，此估值尚屬合理。該公司第四季營收較前一年同期成長28%至180億美元，主要推動力來自飆升的AI半導體營收，該部門營收年增74%，達到65億美元。

硬體短缺將持續，美光估值低估成價值投資首選

在比較這兩檔受惠於生成式AI商機的股票時，Micron Technology(MU)目前看起來是基本面較為強勁的選擇。這家電腦記憶體巨頭極低的估值顯示，市場尚未完全發掘其潛力。隨著全球記憶體硬體短缺預計將持續至2026年甚至更久，該公司有望迎來爆發性的短期成長。

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