北美知名貴金屬礦商赫克拉礦業(HL)在投資人日宣布重大策略調整，管理層表示將透過出售旗下金礦資產，全力轉型為「首重白銀」的企業。公司已達成協議，出售擁有Casa Berardi礦場的子公司Hecla Quebec，交易總值近6億美元，此舉將釋放資金並讓管理層能更專注於核心的白銀業務。

出售非核心金礦資產，獲取現金流並換取礦業股權

赫克拉礦業(HL)總裁兼執行長Rob Krcmarov在活動開場時宣布這項最新消息，交易對價包含1.6億美元現金、交割時9.9%的Aurizon股份，以及剩餘的延期付款和或有付款。Krcmarov指出，這項交易預計在30天內完成，雖然Casa Berardi過去是關鍵資產，但長期以來獲利能力有限，出售該資產可提前實現現金流，並減少對非核心資產的資本投入。

董事會推動根本性轉型，嚴格控管資本配置回報率

公司獨立主席Cassie Boggs強調，董事會自2024年11月任命新任執行長以來，致力於推動「根本性轉型」，不再追求短期修補，而是著重於嚴謹的資本配置。董事會目前每月追蹤投入資本回報率(ROIC)，並批准了2026年5500萬美元的探勘預算，這幾乎是前一年的兩倍。公司已從單一情境規劃轉向多情境優化，並設定了12%的最低ROIC門檻。

財務體質顯著優化，債務減半且自由現金流大幅增長

財務長Russell Lawlar表示，赫克拉礦業(HL)在2025年底擁有2.42億美元現金及超過5億美元的總流動性，債務較前一年減少約50%。總槓桿率從1.6倍改善至0.4倍，2025年自由現金流攀升至3.1億美元。此外，公司的綜合ROIC從2024年的約4%大幅提升至2025年的12%。隨著持續去槓桿化，預計年度利息支出將降至約2000萬美元。

發布2026年營運財測，預估白銀產量可達1650萬盎司

根據公司發布的2026年財測，預計白銀產量將介於1510萬至1650萬盎司之間，黃金產量則為13.4萬至14.6萬盎司。每盎司白銀的總維持成本(AISC)預估為15至16.25美元，反映產量調整與資本支出增加。資本支出預計落在2.55億至2.79億美元之間，主要用於Keno Hill礦區投資及其他項目。執行長展示了中期生產路徑，預計產量將從2025年的1700萬盎司邁向潛在的2000萬盎司規模。

看好白銀結構性供給短缺，工業需求支撐長期價格走勢

公司財務主管指出，白銀市場正處於「結構性短缺」狀態。全球每年白銀供應量約10億盎司，但在太陽能光電等工業需求以年均19%的速度增長下，自2021年以來累計供應缺口已達8億盎司。赫克拉礦業(HL)強調其優勢在於資產位於美國和加拿大，且約50%的營收來自白銀，隨著Casa Berardi的出售，這一比例將進一步提升，公司在白銀成本曲線上亦具備競爭力。

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