去年對於丹麥製藥巨頭諾和諾德(NVO)而言並非一帆風順，公司在至關重要的減肥藥市場中，市占率一度受到最大競爭對手禮來(LLY)的挑戰。然而，諾和諾德已制定反攻計畫，其中口服版Wegovy正是這項戰略的關鍵核心。隨著口服版藥物於去年12月獲得批准並於本月初正式上市，目前的初期數據顯示這項新產品的市場反應相當令人振奮。

鎖定恐針族群與冷鏈限制，口服藥策略大幅拓展潛在市場

諾和諾德推出口服版Wegovy的目標並非單純分食原有的針劑市場，而是希望擴大整體潛在市場規模（TAM）。這項產品特別鎖定那些不願進行自我注射的患者，對於恐懼針頭的族群而言，口服藥提供了極佳的替代方案。此外，皮下注射版Wegovy有嚴格的冷藏儲存要求，口服版本則解決了患者在保存上的困擾。

在價格策略方面，對於沒有保險給付的患者來說，口服藥較低的自費成本也具備相當大的吸引力。諾和諾德的這項分眾策略目前看來成效顯著，成功觸及了過去針劑產品難以覆蓋的客群。

首兩週處方量數據亮眼，超越針劑版與競爭對手Zepbound同期表現

根據市場初步估計，口服版Wegovy在上市後的前兩週內，其處方量數據表現極為強勁。值得注意的是，這一數據不僅高於原始針劑版Wegovy上市同期的表現，甚至超越了目前市場領導者禮來(LLY)旗下減肥藥Zepbound在上市初期的紀錄。雖然這並不保證諾和諾德能持續保持此增長速度，但初期的市場接受度無疑為投資人打了一劑強心針。

雖單價較低且面臨禮來競爭，口服藥年銷售額仍有望突破33億美元

投資人關心的焦點在於口服Wegovy對公司營收的具體貢獻。由於口服藥成本較低，即便處方量較大，其營收規模可能仍難以與注射型減肥療法匹敵。此外，禮來(LLY)也預計在今年稍晚推出自家的口服GLP-1藥物，市場競爭將進一步加劇。

儘管面臨上述挑戰，根據部分市場預測，口服版Wegovy的銷售峰值仍有望達到約33億美元。這是一個相當可觀的數字，將為諾和諾德的長期銷售成長提供實質支撐。

研發動能強勁，新一代減肥藥CagriSema臨床數據優於Wegovy

除了口服藥物外，諾和諾德在未來兩年內預計將推出至少兩款新的減肥藥物。公司已申請批准CagriSema，這款產品在第三期臨床試驗中的表現優於現有的Wegovy。同時，公司也正在進行下一代減肥藥Amycretin的後期臨床試驗。諾和諾德擁有豐富的早期開發候選藥物，深厚的產品研發管線將是應對市場競爭的最大護城河。

股價經歷修正後具吸引力，強大產品線支撐長期營收成長動能

即便面臨禮來(LLY)和其他試圖切入減肥藥市場藥廠的激烈競爭，諾和諾德憑藉強大的產品陣容和深厚的研發管線，在可預見的未來仍能支撐穩健的營收與獲利成長。考量到該股在過去兩年中經歷了大幅度的修正，以目前的股價水準來看，逢低布局這家製藥巨頭的股票值得投資人納入考量。

權知道

我們重視「知」的權利 不惜抽絲剝繭、深入調查 只為讓投資人不錯過重要的投資訊息