提到美股市場的頂尖飆股，投資人往往會先聯想到科技巨頭組成的「七大巨頭」，但其實在消費品領域也隱藏著低調的強者。擁有 HOKA 和 UGG 等知名鞋類品牌的 Deckers Outdoor(DECK)，自 1993 年 IPO 以來股價漲幅高達 9,660%，表現甚至超越同期的運動龍頭 Nike(NKE) 兩倍以上。

儘管近期受到美國關稅政策與消費者支出疲軟的雙重壓力，導致股價在過去一年修正了 46%，但 Deckers Outdoor(DECK) 上週五公布的第三季財報卻一掃陰霾。公司不僅營收與獲利雙雙優於市場預期，更上調了全年度財測指引，激勵股價單日大漲 19%，顯示市場對其基本面的信心正在回升。

第三季營收獲利雙雙超預期，HOKA銷量大增近兩成帶動整體業績

在充滿挑戰的零售環境下，Deckers Outdoor(DECK) 交出了一份亮眼的成績單。第三季營收成長 7.1% 來到 19.6 億美元，優於市場共識的 18.7 億美元。這主要歸功於旗下高成長品牌 HOKA 的強勁表現，其銷售額大幅躍升 18.5% 至 6.289 億美元，成為推動業績的核心引擎。

此外，正值傳統銷售旺季的雪靴品牌 UGG 表現也相當穩健，銷售額成長 4.9% 至 13.1 億美元。公司的獲利能力同樣出色，營業利益成長 8.3%，營業利潤率維持在 31% 的高水準。每股盈餘（EPS）則成長 11% 來到 3.33 美元，遠高於分析師預期的 2.76 美元，顯示公司在成本控制與定價策略上執行得宜。

管理層上調全年財測指引，看好新產品動能與國際市場成長

財報顯示 Deckers Outdoor(DECK) 的成長動能分布均衡，無論是批發通路還是直接面對消費者（DTC）的銷售均有斬獲，特別是電子商務業務出現改善跡象。美國國內銷售從上一季的衰退轉為成長 2.7%，國際市場銷售更是勁揚 15%，顯示品牌在全球市場的滲透率持續提升。

基於強勁的季度表現與新品（如 UGG 的 Quill 芭蕾舞鞋系列）受到市場歡迎，管理層決定上調全年度財測。目前預計全年營收將落在 54 億至 54.25 億美元之間，HOKA 預計將有中雙位數的成長。每股盈餘預估區間也從原本的 6.30 至 6.39 美元，上調至 6.80 至 6.85 美元。

本益比低於大盤且持續優於預期，股價遭過度打壓後浮現投資價值

回顧過去一年，Deckers Outdoor(DECK) 雖曾因財測展望未達市場高標而導致股價重挫，市場情緒一度過度悲觀。然而數據顯示，該公司已連續四個季度獲利優於預期，且平均超越幅度達 26%。這種持續擊敗市場共識的能力，顯示分析師可能低估了該公司的營運韌性。

從估值角度來看，目前 Deckers Outdoor(DECK) 的本益比約為 17 倍，對比 S&P 500 指數約 28 倍的本益比，顯得相對便宜。考慮到關稅帶來的 1.1 億美元逆風將在未來逐漸淡化，加上新產品線的成功推出，公司在 2027 會計年度有望迎來更穩健的增長，目前的折價提供了投資人重新評估其價值的機會。

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