「股神」巴菲特（Warren Buffett）對黃金的厭惡眾所皆知，但許多投資人可能忽略了他對另一種貴金屬——白銀的獨特見解。不同於黃金主要反映市場恐懼情緒，白銀在巴菲特眼中具備實質的工業用途與生產價值，這項特質在當前AI數據中心與綠能轉型需求大增的背景下，顯得格外關鍵。

黃金僅是用來對沖恐懼的非生產性資產

巴菲特曾多次在公開場合闡述他對黃金的看法，他認為持有黃金本質上是「做多恐懼」。他在2011年接受媒體訪問時直言，黃金本身不具備生產力，投資黃金是寄望別人比你更害怕，藉此推升價格獲利。若市場恐慌情緒消退，金價往往隨之回跌。

在波克夏(BRK.B)的股東信中，巴菲特更明確指出黃金的兩大缺點：既無太大用途，也無法衍生出更多價值。對於追求長期複利效應的價值投資者而言，黃金缺乏現金流與實用性，更像是買保險而非具備成長潛力的企業或股票。

波克夏曾買下全球四分之一白銀產量

相較於對黃金的冷淡，巴菲特在白銀的操作紀錄則展現了他對「價值」的認定。波克夏(BRK.B)曾在1997年至1998年間，大舉買進1.297億盎司的白銀。當時這筆交易震驚市場，雖然僅占波克夏當時投資組合不到2%，但其持有量卻高達當時全球白銀年產量的四分之一。

這筆交易顯示，當價格與基本面出現錯配時，巴菲特願意重押白銀。當時華爾街日報估計這批白銀價值接近10億美元。雖然巴菲特後來表示自己「賣得太早」，但這段歷史證明了當白銀供需出現失衡且價格具吸引力時，符合他對資產具備「實質效用」的要求。

供給缺口擴大助攻白銀重返戰略地位

展望2026年，白銀的市場基本面正重現當年吸引巴菲特的特質，甚至更為強勁。根據白銀協會（Silver Institute）的資料顯示，白銀市場已進入連續第五年的結構性短缺。自2021年以來累積的供給缺口，甚至已接近全球一整年的礦場產量，顯示供需失衡狀況日益嚴峻。

分析報告指出，白銀已不再僅是傳統印象中的「窮人黃金」，而是轉變為關鍵的戰略金屬。隨著全球ETF資金流向可能進一步擴大實質供給缺口，市場預估2025年的生產赤字將達到近9500萬盎司，若計入投資需求，缺口恐擴大至3億盎司。

光電與AI資料中心引爆白銀剛性需求

白銀工業需求的爆發主要來自太陽能、電動車以及AI驅動的數據中心建設。根據Equiti Group分析，工業需求在2024年達到約6.8億盎司，並預計在2026年維持在歷史高檔。單是太陽能產業在2026年就可能消耗1.2億至1.25億盎司的白銀。

此外，電動車產業預計將貢獻約7000萬至7500萬盎司的需求，而電網升級與數據中心建設則需消耗1500萬至2000萬盎司。這些數據顯示，白銀已成為支撐能源轉型與科技發展的「安靜支柱」，這與巴菲特偏好持有具備實際用途資產的邏輯不謀而合。

機構喊價每盎司75美元看好後市

面對供給赤字與強勁的工業需求，金融機構紛紛調高白銀目標價。券商Peel Hunt在最新的報告中，將2026年白銀目標價上調至每盎司75美元。分析師認為，白銀在現代經濟運作中的角色日益吃重，採礦產出卻難以追上這波新需求浪潮。

對於投資人而言，這提供了一個不同於黃金的投資思路。若說黃金是恐慌時的避風港，白銀則是經濟與科技發展的必需品。在當前金價處於歷史高位之際，審視資產組合中是否納入具備生產力與剛性需求的白銀，或許是實踐巴菲特投資哲學的另一種方式。

權知道

我們重視「知」的權利 不惜抽絲剝繭、深入調查 只為讓投資人不錯過重要的投資訊息