美國組合屋大廠 Cavco Industries(CVCO) 公布最新季度財報，儘管受惠於收購案帶動營收成長，但受限於稅率攀升、一次性併購成本及毛利率壓縮影響，獲利表現不如去年同期。市場對獲利衰退反應劇烈，導致股價單日崩跌超過兩成，顯示投資人對於公司短期獲利能力的擔憂壓過了對長期整合綜效的期待。

受惠併購營收雙位數成長

根據 Cavco Industries(CVCO) 公布的第三季財報數據顯示，該季淨營收達到 5.81 億美元，較前一年同期的 5.22 億美元成長 11.3%，主要動能來自收購 American Homestar 貢獻了 4,200 萬美元營收。然而，受單位成本上升及產品組合變化影響，毛利率從去年的 24.9% 下滑至 23.4%。淨利為 4,410 萬美元，換算每股盈餘（EPS）為 5.58 美元，低於去年同期的 6.90 美元。

整合效益顯現預估年省千萬美元

針對獲利下滑，執行長 William Boor 解釋主要受到稅率提高及不可抵扣的交易成本影響。但他強調，American Homestar 的整合進度符合預期，從人力資源、IT 到營運端皆執行順利。管理層預估，隨著整合推進，每年將產生超過 1,000 萬美元的綜效，且目前已實現約一半的目標效益。財務長 Allison Aden 也指出，隨著綜效顯現，相關營運成本預計將逐步下降。

訂單能見度穩定且持續回購股票

儘管未提供正式財測，管理層對後市保持審慎樂觀。目前工廠訂單積壓量（Backlog）維持在 4 至 6 週的健康水位，且跡象顯示春季銷售旺季需求穩定。公司在該季度亦展現對自身財務狀況的信心，投入 4,400 萬美元進行股票回購。截至季末，公司現金及受限制現金餘額為 2.425 億美元，來自營運活動的現金流為 6,610 萬美元。

關於 Cavco Industries(CVCO)

Cavco Industries Inc 主要以 Cavco Homes、Fleetwood Homes 和 Palm Harbour Homes 等品牌，從事工廠建造住宅的設計與生產業務。公司產品涵蓋模組化住宅、公園模型住宅、度假小屋及商業結構等，營收主要來自工廠建造住房部門，同時也涉足住房消費金融與保險服務。

昨日股市資訊

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