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方舟投資（Ark Invest）執行長凱薩琳伍德（Cathie Wood）近日語出驚人，直指目前市場上真正的泡沫並非人工智慧(AI)，而是黃金。根據方舟投資的數據，金價在盤中一度飆升至每盎司 5,600 美元以上的歷史新高，並佔美國 M2 貨幣供應量的比例創下新高紀錄。
伍德向投資人示警，金價在經歷拋物線式的垂直飆升後，極高機率面臨回跌，因為這類超乎預期的漲勢通常發生在週期尾聲。隨後市場走勢似乎驗證了她的觀點，金價在 24 小時內下跌近 9%，來到每盎司 4,861 美元附近；白銀跌幅更重，單日暴跌超過 27% 至 83 美元左右。
比特幣產量受控具備優於黃金的稀缺性
伍德進一步分析資產特性，認為比特幣受限的供應量使其成為比黃金更具吸引力的稀缺資產。她在 2026 年展望報告中指出，黃金礦商可以透過提高產量來因應價格上漲，但比特幣無法做到這一點。
從數學模型來看，比特幣的供應量在未來兩年內將以每年約 0.82% 的速度增加，之後成長率將進一步放緩至每年約 0.41%。這種可預測且剛性的供應限制，是黃金這類實體大宗商品難以複製的優勢。
看好加密貨幣前景並喊出百萬美元目標價
作為加密貨幣的長期多頭，伍德維持對比特幣的樂觀預測，將 2030 年的目標價設定為每枚 120 萬美元。雖然受到穩定幣採用率提升的影響，此目標價較先前預估的 150 萬美元下修了約 20%，但仍顯示出極大的上漲空間。
方舟投資也透過實際持倉表達對該產業的支持，目前持有包括美國交易所 Coinbase(COIN)、穩定幣發行商 Circle 的股份，以及自家的比特幣現貨 ETF ARKB，顯示其在加密貨幣生態系的深度佈局。
AI投資週期與網路泡沫本質不同
針對市場擔憂的 AI 泡沫化議題，伍德重申人工智慧並非當前的罪魁禍首。她表示，當人們頻繁將現在的 AI 投資熱潮與 2000 年代初期的科技與電信泡沫相提並論時，反而讓她感到安心，因為這代表市場仍具備風險意識。
伍德強調，當前的 AI 週期與過去的泡沫破滅情況截然不同。儘管金價的劇烈波動提供了短期的市場焦點，但她堅信 AI 產業的基本面發展仍具備長期潛力，並非如部分投資人所擔心的處於崩盤邊緣。
市場仍擔憂鉅額資本支出引發個股修正
儘管伍德對 AI 充滿信心，但部分投資人對於企業在人工智慧領域的鉅額投資仍持謹慎態度，擔憂若泡沫破裂將重創市場。這種擔憂已實際反映在股價上，例如 Microsoft(MSFT) 週四股價便下跌超過 10%。
Microsoft(MSFT) 的股價修正主要源於部分投資人質疑其高於預期的 AI 相關資本支出。這顯示在總體趨勢看好的同時，市場對於個別公司在 AI 變現能力與成本控管上的檢視標準也正日益提高。
