分拆EMEA業務有助優化營運架構，分析師看好獨立發展前景

富國銀行（Wells Fargo）發布最新研究報告，將國際紙業(IP)的股票評級由「減持」調升至「等權重」，並將目標價從36美元上調至40美元。分析師Gabe Hajde指出，這項評級調整主要是為了支持公司分拆歐洲、中東及非洲（EMEA）部門的計畫。儘管國際紙業(IP)過去兩年在北美業務取得了顯著改善，但在實現2027年營運目標前仍面臨諸多挑戰，且EMEA業務的進展相對落後。分析師認同管理層看法，認為將不同區域業務分拆為兩家獨立公司，能創造更佳的營運表現，目前股價的風險回報比也更為平衡。

策略轉向修正跨大西洋營運模式，分拆決策形同逆轉DS Smith併購案

本次分拆計畫反映了國際紙業(IP)在策略上的重大調整。以北美市場為重心的國際紙業(IP)近期才收購了以歐洲市場為主的DS Smith，雖然公司聲稱合併後各區域實力均有所增強，但富國銀行分析報告認為，將兩者分拆的舉動，實際上類似於撤銷該筆併購案。這也意味著公司將退出原本致力於成為跨大西洋營運商的策略方向，轉而讓各地區業務專注於自身市場的深耕與發展。

2026年財測符合市場預期，北美包裝業務預計貢獻主要獲利來源

在財務展望方面，國際紙業(IP)預估2026財年的稅前息前折舊攤銷前獲利（EBITDA）將介於35億至37億美元之間，這與分析師共識預期的36.4億美元相符。自由現金流預計在3億至5億美元之間，資本支出則規劃為19.5億至20.5億美元。若以部門細分，北美包裝業務預計貢獻25億至26億美元的EBITDA，而EMEA包裝業務則預計貢獻10億至11億美元，顯示北美市場仍是公司最核心的獲利引擎。

國際紙業專注北美包裝市場，昨日股價受市場波動影響回跌

國際紙業(IP)主要從事包裝產品和纖維素纖維的生產，在北美瓦楞包裝市場擁有約三分之一的市佔率。儘管公司在巴西、俄羅斯、印度和中國設有業務據點，但超過四分之三的銷售額仍來自北美地區，服務對象涵蓋工業、消費品和製造業等多種終端市場。國際紙業(IP)昨日收盤價為39.0000美元，下跌-6.00%，成交量為19,153,268股，成交量變動增加33.75%。

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