全球汽車安全系統領導廠商 Autoliv(ALV) 公布 2025 年第四季財報，受惠於中國與印度市場的強勁需求，營收與現金流雙雙創下歷史新高。儘管第四季表現亮眼，管理層對於 2026 年的展望採取相對審慎的態度，預估有機銷售將持平，並指出原物料成本上漲可能帶來挑戰。以下為投資人整理本次財報的關鍵重點。

Autoliv(ALV)受惠中國車廠強勁需求營收創新高，惟2026年展望趨於保守

Autoliv(ALV) 2025 年第四季繳出亮眼成績單，單季營收達到 28 億美元，較前一年同期成長 8%。公司執行長 Mikael Bratt 強調，銷售、獲利能力與現金流均展現強勁動能，這主要歸功於亞洲市場的優異表現。特別是對中國車廠（OEMs）的銷售額在該季度激增近 40%，顯示中國電動車與汽車產業的快速擴張正成為 Autoliv(ALV) 的重要成長引擎。

除了中國市場，印度市場的表現同樣令人驚艷。Bratt 指出，印度貢獻了公司全球近一半的有機成長。然而，儘管亞洲市場火熱，公司對 2026 年的整體展望仍維持謹慎，主因是預期北美與歐洲市場的銷售下滑將抵銷亞洲的成長，導致全球有機銷售預估將呈現持平狀態。

第四季獲利穩健，積極回饋股東資金

在獲利能力方面，Autoliv(ALV) 第四季調整後營業利益為 3.37 億美元，較前一年同期減少 4%；調整後營業利潤率為 12%，下滑 140 個基點。儘管利潤率略有壓縮，但公司的現金流表現強勁，第四季營運現金流達到 5.44 億美元，較前一年同期大幅增加 30%，全年自由營運現金流更達到 7.34 億美元。

強勁的現金流讓公司有能力持續回饋股東。財務長 Fredrik Westin 表示，第四季每股配發 0.87 美元股利，並斥資 1.5 億美元買回股票，註銷了 130 萬股。全年調整後每股盈餘（EPS）達到 9.85 美元，顯示公司在複雜的市場環境下，仍具備穩健的獲利與資本配置能力。

2026年營運目標審慎，首季面臨淡季挑戰

展望 2026 年，管理層設定調整後營業利潤率目標為 10.5% 至 11%，略低於 2025 年第四季的水準。Autoliv(ALV) 預期全球輕型車產量將下滑 1%，但公司憑藉在亞洲的強勢佈局，表現可望優於大盤約 1 個百分點。匯率因素預計將對銷售產生約 1% 的正面影響。

投資人需特別留意季節性波動，執行長 Bratt 坦言，2026 年第一季預計將是全年表現最疲弱的季度，調整後營業利潤率恐將較 2025 年第一季顯著下滑。公司計劃透過提高營運效率、持續進行結構性成本削減，以及改善輕型車產量的波動性，來支撐全年的利潤率表現。

創新產品與市佔率維持領先地位

在技術創新方面，Autoliv(ALV) 宣布與 Tensor 合作開發出首款適用於 Tensor 自駕車（Robocar）的摺疊式方向盤，目標於 2026 年底進入量產。這項新產品展示了公司在自駕車趨勢下的佈局與技術實力，為未來的產品線增添了新的成長動能。

市場地位方面，Autoliv(ALV) 繼續保持其全球領導地位。管理層確認，2024 年與 2025 年的全球市佔率皆維持在 44% 的高水準。這顯示儘管面臨市場競爭與地緣政治的不確定性，公司憑藉著與車廠的緊密合作關係以及在安全系統領域的技術護城河，依然穩居產業龍頭。

原物料成本看升，澄清召回事件無關

針對成本端的挑戰，財務長 Westin 在法說會問答環節中透露，2026 年原物料成本逆風預計將擴大至約 3000 萬美元，高於 2025 年的 1000 萬美元。其中，非鐵金屬，特別是黃金價格的上漲，是主要的成本壓力來源。公司預計透過研發與工程成本的控管，將其佔營收比例維持在持平水準。

此外，針對市場關注的現代汽車（Hyundai）安全氣囊召回事件，執行長 Bratt 明確回應，目前沒有任何跡象顯示該問題與 Autoliv(ALV) 的產品有關。這番澄清有助於消除市場對於潛在產品責任風險的疑慮，讓投資人能更聚焦於公司的基本面表現。

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