美國產險控股公司 Selective Insurance Group(SIGI) 在最新的季度財報電話會議中，展現了強勁的財務韌性與明確的未來藍圖。執行長 John J. Marchioni 指出，公司在 2025 年實現了 14.4% 的股東權益報酬率（ROE）和 14.2% 的營運 ROE，每股淨值更顯著成長 18%。展望 2026 年，管理層設定了約 14% 的營運 ROE 目標，並計劃透過擴大科技投資來提升長期競爭力，雖然這將導致費用率小幅上升，但公司對整體獲利能力的持續改善充滿信心。

第四季每股盈餘大增六成且每股淨值成長18%

Selective Insurance Group(SIGI) 第四季財務表現亮眼，財務長 Patrick Brennan 報告指出，該季完全稀釋後每股盈餘（EPS）為 2.52 美元，較前一年同期大幅成長 66%；非一般公認會計原則（Non-GAAP）營運 EPS 則為 2.57 美元，年增 59%。這主要歸功於強勁的投資績效以及綜合成本率（Combined Ratio）的改善。第四季綜合成本率降至 93.8%，較 2024 年第四季改善了 4.7 個百分點，主要原因是本季度沒有前期準備金的淨調整。全年來看，公司向股東返還了 1.82 億美元的股息與股票回購，顯示出穩健的資本配置能力。

2026年財測展望穩健並預計淨投資收益達4.65億美元

針對 2026 年的營運展望，Selective Insurance Group(SIGI) 預估依據 GAAP 計算的綜合成本率將介於 96.5% 至 97.5% 之間，此預測已包含 6 個百分點的巨災損失假設。Marchioni 確認，這項財測意味著基礎綜合成本率將落在 90.5% 至 91.5% 的區間，優於 2025 年報告的 91.8%。在投資收益方面，公司預計 2026 年稅後淨投資收益將達到 4.65 億美元。儘管受到策略性科技投資的影響，費用率預計將增加約 0.5 個百分點，但管理層認為這是為了長期效率與獲利能力所做的必要投資。

透過科技投資與地理擴張優化長期承保利潤

公司目前的策略重心在於擴大地理版圖、增強過剩與盈餘產險（E&S）的分銷能力，並嚴格執行承保準則，特別是在商業車險與一般責任險領域。雖然個人險業務（Personal Lines）因紐澤西州的監管環境與巨災損失影響，第四季綜合成本率達 103%，但 E&S 業務表現優異，季度綜合成本率僅為 93.1%。Marchioni 強調，公司正透過遠程資訊處理技術（Telematics）的推廣與更嚴格的理賠行動來應對商業車險的挑戰，並預期科技投資將隨時間推移降低勞動力成本佔比，進而提升整體利潤率。

管理層對利潤率改善充滿信心並持續調整準備金策略

在法人提問環節中，分析師關注商業險利潤率改善的可行性以及準備金的充足度。針對分析師 Michael Phillips 關於定價放緩環境下利潤率改善的提問，Marchioni 回應表示：「我們對提供的財測充滿信心，基礎綜合成本率改善 80 個基點是合理的預期。」關於個人車險的準備金發展，管理層澄清主要受紐澤西州 2024 事故年度的影響。整體而言，儘管面臨傷亡險成本上升的壓力，Selective Insurance Group(SIGI) 對於透過紀律嚴明的承保與技術升級來達成 2026 年財務目標抱持正面態度。

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