德國運動服飾巨頭 adidas(ADDYY) 憑藉強勁的品牌動能，在2025年繳出了創紀錄的營收成績單。基於穩健的資產負債表與充沛的現金流，公司宣布將於2026年2月初啟動規模達10億歐元（約11.9億美元）的股票回購計畫。這項計畫已獲得監事會批准，公司預計利用營運產生的現金進行回購，並計畫將買回的股份予以註銷，顯示管理層對未來財務體質的高度信心。

第四季營業利潤翻倍成長，毛利率突破50%大關

根據 adidas(ADDYY) 公布的第四季初步數據顯示，在不計匯率影響的情況下，adidas品牌營收成長了11%。若以歐元計算，該季營收達到60.7億歐元，優於前一年同期的59.6億歐元。即便將前一年Yeezy品牌約5000萬歐元的銷售額納入比較基期，整體成長率仍達10%。獲利能力方面表現更為亮眼，第四季毛利率較前一年提升1個百分點至50.8%，營業利潤更從2024年的5700萬歐元翻倍成長至1.64億歐元。

全年營業利潤激增至20億歐元，無懼匯率逆風

回顧2025全年表現，adidas(ADDYY) 初步未經審計的數據顯示，在各地區與通路雙位數成長的帶動下，adidas品牌營收連續兩年實現13%的匯率中性成長。儘管面臨超過10億歐元的負面匯率換算影響，全年總營收仍從2024年的236.8億歐元攀升至248.1億歐元。即便受到不利匯率波動與較高關稅的挑戰，全年毛利率仍逆勢成長0.8個百分點至51.6%。最關鍵的營業利潤指標則大增超過7億歐元，達到20.5億歐元，營業利潤率也從5.6%顯著改善至8.3%。

執行長看好未來現金流，詳細財測3月公布

adidas(ADDYY) 執行長Bjørn Gulden針對此次回購計畫表示，公司決定啟動股票回購，原因在於對未來營收、獲利成長以及現金流生成能力充滿信心。該公司計畫在今年內回購最高達10億歐元的股份。投資人需留意的是，adidas(ADDYY) 預計將在3月初公布2025年的詳細財務數據、2026年的財務指引（Guidance），以及未來的資本配置計畫，屆時將有更完整的營運展望資訊。

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