歐洲軟體巨頭 SAP(SAP) 公布了2025年第四季暨全年度財報，繳出亮眼的成績單。受惠於雲端轉型策略奏效，第四季雲端營收年增19%，達到56.1億歐元（約66.9億美元），推動單季總營收成長3%至96.8億歐元。更令人矚目的是獲利能力的提升，第四季淨利成長17%至18.9億歐元，顯示公司在擴大營收的同時，也有效提升了營運效率。

回顧2025全年表現，SAP(SAP) 的財務數據顯示出強勁的爆發力。全年度淨利從2024年的31.5億歐元翻倍成長至74.9億歐元，國際財務報導準則（IFRS）下的營業利益更是大增111%至98.3億歐元。全年總營收則成長8%，達到368億歐元。這些數據反映出企業客戶對於數位轉型的需求持續熱絡，且公司在成本控制與營運槓桿上取得了顯著成效。

雲端積壓訂單與AI應用成為成長核心雙引擎

觀察未來的業績能見度，SAP(SAP) 截至2025年12月31日的雲端積壓訂單（Cloud backlog）達到772.9億歐元，年增率達22%，若計入匯率調整後的成長率更高達30%。這項指標通常被視為軟體公司未來營收的先行指標，如此龐大的積壓訂單規模，為公司直至2027年的營收成長奠定了堅實基礎。

AI技術的導入是推動這波成長的關鍵因素。SAP(SAP) 執行長 Christian Klein 指出，商用AI已成為公司成長的主要驅動力，在第四季的新增雲端訂單中，有高達三分之二的訂單包含了AI功能。這顯示企業客戶在導入ERP系統時，已將AI賦能視為提升營運效率的必要配備，這也帶動了整體ERP套件的採用率。

訂閱服務營收強勁成長取代傳統軟體授權模式

深入分析營收結構，可以發現 SAP(SAP) 的商業模式轉型已相當成熟。雲端ERP套件營收成長28%，達到181.2億歐元；整體訂閱營收成長22%，達到213.3億歐元。這反映出客戶已大幅從傳統的一次性買斷模式，轉向經常性收入的訂閱模式，這種模式通常能為公司帶來更穩定且可預測的現金流。

相對地，傳統軟體授權營收則下滑29%至9.9億歐元，這符合產業轉型的趨勢。儘管服務部門營收微幅下滑2%，但瑕不掩瑜，整體「雲端與軟體」合計營收仍成長9%至325.4億歐元。財務長 Dominik Asam 強調，公司在SaaS（軟體即服務）和PaaS（平台即服務）領域的成長速度優於市場平均，展現了強大的執行力與財務紀律。

2026年財測樂觀預估雲端營收成長將超過兩成

展望2026年，SAP(SAP) 對於營運前景保持樂觀態度。公司預估2026年雲端營收將維持高速成長，成長率介於23%至25%之間，金額預計落在258億至262億歐元。這份財測顯示管理層對於全球企業數位轉型的需求仍具信心，且預期AI產品將持續貢獻營收動能。

此外，公司也展現了對數位主權的重視，推出了歐盟AI雲端服務（EU AI Cloud），以滿足歐洲地區對於數據隱私與法規的嚴格要求。透過在地化與合規化的策略，SAP(SAP) 正致力於鞏固其在歐洲市場的領導地位，同時持續拓展全球版圖。

獲跨國企業採用並完成策略性收購強化競爭力

在客戶拓展方面，SAP(SAP) 第四季斬獲多項重要合約。其「RISE with SAP」解決方案獲得 Adidas、BioNTech 以及 Toyota 等全球知名企業採用，進行全方位的業務轉型。同時，美國國防大廠 Lockheed Martin(LMT) 與 Rolls-Royce SMR 也導入了 SAP S/4HANA Cloud 雲端系統。Snowflake(SNOW) 與 KPMG 則選擇了「GROW with SAP」方案以快速部署雲端ERP。

為了強化產品線，SAP(SAP) 於2025年8月宣布以7.53億歐元收購人才招募軟體商 SmartRecruiters，並於次月完成交易。此舉將AI驅動的洞察功能整合進其人力資源管理套件中。雖然該收購案短期內對營業利益造成些微負面影響，但長期有助於完善產品生態系。此外，公司也揭露了與 Teradata 的訴訟相關撥備金約1.74億歐元，展現財務透明度。

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