全球溫控系統巨頭特靈科技(TT)公佈最新財報與未來展望，受惠於商業空調需求強勁，公司第四季積壓訂單創下78億美元的歷史新高。儘管住宅與運輸製冷市場面臨逆風，但憑藉著強大的定價能力與商業部門的高成長，管理層對2026年給出了優於市場預期的財測指引，激勵股價單日大漲逾8%。

北美商業空調訂單大增，應用系統需求翻倍

特靈科技(TT)執行長 Dave Regnery 指出，第四季企業有機訂單成長高達22%，推動積壓訂單金額攀升至78億美元。其中表現最亮眼的是北美商業空調業務，有機訂單較前一年同期成長超過35%。這顯示出在大型商業建築與工業設施的溫控需求上，市場動能依然十分強勁。

特別值得關注的是「應用解決方案」（Applied Solutions）部門，其訂單成長率超過120%，訂單出貨比（Book-to-Bill Ratio）達到200%，這已是連續第二季應用系統訂單成長超過100%。這類大型系統通常伴隨著長期的服務合約，有助於公司未來維持高利潤率的服務收入。

資料中心需求強勁，收購案強化冷卻佈局

資料中心散熱需求成為本次法說會的焦點。管理層表示資料中心需求非常強勁，且成長廣泛分佈於各個垂直領域。特靈科技(TT)正與超大規模資料中心業者及晶片製造商合作，開發標準化的參考設計，並預期冰水機組在未來很長一段時間內仍將是資料中心冷卻的關鍵設備。

為了進一步強化在此領域的競爭力，公司宣佈收購專精於模組化資料中心冷卻方案的 Stellar Energy。該收購案預計於第一季完成，即便計入整合成本，預期在2026年仍將對每股盈餘（EPS）產生小幅貢獻。此外，公司指出目前資料中心的服務合約覆蓋率極高，顯示客戶黏著度強。

住宅與運輸部門逆風，庫存調整影響利潤率

相較於商業部門的火熱，住宅與運輸製冷業務則面臨挑戰。北美住宅部門雖然訂單有個位數成長，但因通路庫存正常化影響，營收出現雙位數下滑。財務長 Chris Kuhn 解釋，為了調整庫存水位，工廠生產天數減少了三分之一，導致該業務出現約60%的去槓桿效應，進而壓抑了利潤率。

運輸製冷業務同樣受到終端市場疲軟的影響，北美與歐洲市場均呈現下滑。不過管理層強調，特靈科技(TT)的表現仍優於整體市場。針對中國市場，Regnery 坦言環境依然充滿挑戰，訂單與營收均呈現雙位數衰退，但亞洲其他地區則保持低雙位數的訂單成長。

2026年財測樂觀，預估每股盈餘雙位數成長

展望2026年，特靈科技(TT)發布了強勁的財務指引。公司預期有機營收成長率將達6%至7%，若計入匯率與併購效應，報告營收成長率可望達到8.5%至9.5%。調整後每股盈餘（EPS）預估落在14.65美元至14.85美元之間，相當於較前一年成長12%至14%。

關於資本配置，管理層重申將維持平衡策略，優先投資業務成長並維持強健資產負債表。2025年公司已部署約32億美元於股利發放、併購及股票回購。展望2026年，預計將再部署28億至33億美元的資本，目前仍有47億美元的股票回購授權額度可供使用。

關於特靈科技(TT)與最新股價資訊

特靈科技(TT)是一家全球氣候解決方案公司，專注於製造與服務商業及住宅 HVAC（暖氣、通風和空調）系統以及運輸製冷解決方案。公司旗下擁有特靈（Trane）、美標（American Standard）和冷王（Thermo King）等知名品牌。這家市值約140億美元的企業，約70%銷售額來自設備，30%來自零組件與服務，北美市場佔其營收超過七成。

昨日收盤資訊：

• 收盤價：426.07美元
• 漲跌：上漲
• 漲幅：8.08%
• 成交量：4,408,497股
• 成交量變動：較前一日增加59.97%

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