獲利符合預期且擴大股東回報，單季豪擲1.5億美元實施庫藏股

美國建商 Meritage Homes(MTH) 公布2025年第四季財報，儘管面臨房市需求疲軟的挑戰，公司仍繳出符合財測的成績單。該季交屋量達3,755戶，創造了14億美元的交屋營收。調整後的房屋銷售毛利率為19.3%，調整後稀釋每股盈餘（EPS）為1.67美元。

面對市場不確定性，Meritage Homes(MTH) 採取了積極的資本配置策略來支撐股價。執行董事長Steve Hilton表示，每股帳面價值較前一年同期成長7%，公司在第四季完成了1.5億美元的股票回購。若加計股息，單季共向股東返還了近1.8億美元資金，展現經營層對公司財務體質的信心。

高利率與買氣疲弱衝擊房市，訂單量下滑但德州市場表現相對有撐

管理層坦言2025年房市狀況「比預期更加疲軟」，主要受到購屋負擔能力受限及買家信心不足的雙重打擊。第四季訂單總量為3,224戶，平均每月去化率（sales pace）從前一年同期的3.9降至3.2。執行長Phillippe Lord指出，這反映了季節性因素及買家急迫性下降，公司也策略性地選擇不盲目增加激勵措施來衝量。

在區域表現上呈現明顯差異，Meritage Homes(MTH) 指出達拉斯、休士頓以及北卡羅來納州和南卡羅來納州等地，因當地經濟具韌性，房市需求相對強勁。反觀奧斯汀、聖安東尼奧、佛羅里達部分地區、北加州及科羅拉多州則面臨需求疲軟與激烈價格競爭。針對這些弱勢區域，公司選擇堅守價格底線，接受較低的銷售量，並計劃在春季銷售旺季逐步去化庫存。

嚴控土地支出並優化營運成本，社區數量逆勢成長15%以此抵銷需求放緩

為了應對市場寒冬，Meritage Homes(MTH) 採取了果斷的土地資產調整策略。公司在第四季認列了2,790萬美元的土地交易終止費用，放棄了約3,400塊土地權益，其中三分之二位於美東地區。管理層強調，這是為了將資本重新配置到更具戰略價值或條件更優的土地項目，以及用於股票回購。

儘管終止了部分土地交易，公司仍積極擴張社區版圖。截至季末，Meritage Homes(MTH) 營運中的社區數量達到歷史新高的336個，較前一年同期成長15%。管理層表示，社區數量的增加有效抵銷了單一社區去化率下降（下降18%）的衝擊，使整體訂單跌幅控制在僅年減2%的水準。此外，公司也透過自動化與流程優化來精簡管銷費用，以維持營運效率。

預估2026年交屋量持平，經營層承諾每季將持續回購1億美元股票

展望未來，財務長Hilla Sferruzza預期2026年全年的交屋量與交屋營收將與2025年持平。雖然今年一月的需求狀況優於2025年底，且潛在客戶與房仲反饋轉趨正向，但管理層對於這是否為結構性改善仍持審慎態度，認為消費者信心與總體經濟不確定性仍是關鍵變數。

在資本回報計畫方面，Meritage Homes(MTH) 釋出明確利多。若市場無重大變化，公司計畫在2026年的每一季都回購約1億美元的股票。同時，季度股息也較前一年同期調升15%至每股0.43美元。管理層重申，雖然短期內房貸利率仍高，但長期而言，人口結構紅利與平價住宅供應短缺的現況，將持續支撐公司的營運基本面。

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