ServiceNow(NOW)股價於週四出現劇烈修正，單日重挫 9.94%，收盤價來到 116.73 美元，這已是該股連續第三個交易日下跌。儘管公司發布了強勁的財報數據，但市場對於人工智慧(AI)發展可能威脅軟體即服務（SaaS）產業前景的擔憂情緒升溫，導致賣壓湧現，投資人正重新評估 AI 技術對傳統訂閱制軟體公司的長期影響。

摩根大通示警AI技術恐顛覆SaaS訂閱制商業模式

摩根大通（JPMorgan）分析師近期發布報告指出，隨著 AI 功能的飛速進步，可能會對銷售訂閱產品的 SaaS 公司構成挑戰，進而引發市場對整體產業的疑慮。這波擔憂不僅衝擊了 ServiceNow(NOW)，也連帶拖累了包括 SAP(SAP)、Salesforce(CRM)、Adobe(ADBE) 以及 Datadog(DDOG) 等同業股價表現。

分析師認為，目前軟體類股的市場情緒依然低迷，且陷入了一種看似矛盾的惡性循環：一方面是估值受到壓抑，另一方面投資人對企業的期望卻維持在高檔甚至持續上升。這種市場氛圍導致即便企業基本面表現穩健，股價仍可能因為宏觀敘事的改變而面臨修正壓力。

第四季營收獲利雙成長且全年淨利大增23%

儘管股價遭遇逆風，ServiceNow(NOW) 公布的財務數據表現依舊亮眼。公司去年第四季淨利從前一年同期的 3.84 億美元成長 4% 至 4.01 億美元；全年淨利則從 14.2 億美元攀升至 17.5 億美元，年增幅達 23%。顯示公司在獲利能力的控管上仍維持穩健成長的態勢。

在營收方面，第四季總營收較前一年同期成長 21%，從 29.6 億美元增加至 35.7 億美元。全年總營收則達到 133 億美元，較前一年的 109.8 億美元成長 21%，此表現優於公司先前的財測指引。數據顯示，儘管市場擔憂 AI 取代效應，但目前客戶對公司產品的需求依然強勁。

展望未來訂閱營收預估將維持20%以上高成長

針對未來展望，ServiceNow(NOW) 給出了樂觀的業績指引。公司預計第一季訂閱營收將介於 36.5 億美元至 36.55 億美元之間，隱含的年成長率約為 21.5%。這顯示管理層對於短期內的業務動能仍充滿信心，並未受到市場負面情緒的顯著影響。

對於全年表現，公司預估訂閱營收將達到 155.3 億美元至 155.7 億美元，預計較 2025 年水準成長 20.5% 至 21%。儘管市場對 AI 帶來的結構性改變存有疑慮，但從財測數據來看，ServiceNow(NOW) 仍預期能維持雙位數的高速成長軌跡。

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