射頻與混合訊號晶片大廠 MaxLinear(MXL) 在 2025 年第四季財報會議中釋出強勁訊號，執行長 Kishore Seendripu 預期公司將迎來「復甦成長的關鍵轉折年」。受惠於資料中心與無線基礎設施的強勁需求，基礎設施部門營收在第四季年增高達 76%，成為推動成長的主力引擎。

管理層特別強調其 Keystone PAM4 DSP 產品線在美國與亞洲超大規模資料中心的導入進度順利。MaxLinear(MXL) 預估，Keystone 系列產品將在 2026 年貢獻約 1 億至 1.3 億美元的營收，並隨著 2027 年的到來進一步擴大市占率。這顯示公司正成功從傳統寬頻市場轉型，基礎設施業務預計將在 2026 年超越其他部門，成為最大的營收來源。

第四季營收年增近五成且獲利優於預期

根據財報數據，MaxLinear(MXL) 2025 年第四季總營收達 1.364 億美元，較前一季成長 8%，較前一年同期大幅成長 48%。其中，寬頻業務貢獻 5800 萬美元，基礎設施業務貢獻 4700 萬美元。雖然寬頻目前仍是營收主力，但基礎設施的高速成長已顯著改變了公司的營收結構。

在獲利能力方面，受惠於高毛利的基礎設施產品比重提升，第四季 GAAP 毛利率提升至 57.6%，非 GAAP 毛利率則達到 59.6%。財務長 Steven Litchfield 指出，公司營運現金流表現優異，單季來自營運的淨現金流約 1040 萬美元，並在當季執行了約 2000 萬美元的庫藏股回購，展現對資產負債表的信心。

首季營收展望穩健惟寬頻業務面臨淡季

展望 2026 年第一季，MaxLinear(MXL) 預估營收將落在 1.3 億至 1.4 億美元之間。管理層坦言，雖然基礎設施業務將持續成長，但寬頻、連接與工業多市場業務將面臨季節性下滑。特別是寬頻業務，受到 DOCSIS 4.0 升級過渡期的影響，預計上半年將呈現衰退，但在下半年有望重拾成長動能。

儘管面臨季節性逆風，公司對獲利前景仍持樂觀態度。預期第一季非 GAAP 毛利率將維持在 58% 至 61% 的高檔區間。財務長強調，隨著新設計定案（Design wins）的增加以及產品組合持續優化，加上營運費用的有效控管，2026 年全年的成長軌跡依然清晰。

光通訊產品線成為未來關鍵成長動能

除了現有的 Keystone 產品，MaxLinear(MXL) 也積極佈局下一代資料中心光學架構。執行長透露，新一代 Rushmore 產品線被視為未來資料中心的基礎技術，預計將於 2026 年底開始貢獻量產營收。這顯示公司在高速光互連領域的技術藍圖完整，且正逐步拉開與競爭對手的距離。

針對分析師關心的市場競爭與利潤率問題，管理層表示產品組合的轉變將有利於長期毛利率的提升。基礎設施產品通常具備較高的毛利率，隨著該部門營收占比擴大，公司有望在年底前進一步提升利潤表現。儘管光學元件供應鏈略顯吃緊，但目前並未對公司出貨造成實質影響。

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