微軟(MSFT)週四股價出現劇烈波動，收盤時重挫10%，以每股433.50美元作收。雖然公司公布的財報數據亮眼，但市場對於高昂的資本支出感到憂慮，加上投資人在連續五天上漲後選擇獲利了結，導致股價面臨沉重賣壓。

營收與獲利雖雙雙大幅成長但難敵市場對支出的疑慮

根據微軟(MSFT)在法說會上公布的資訊，截至12月31日的第二季度財報表現強勁。淨利較前一年同期大幅成長59.5%，達到384.6億美元；營收也成長17%，來到813億美元。其中，雲端業務營收更是激增26%，達到515億美元，顯示核心業務動能依然強勁。

資本支出暴增66%且OpenAI佔積壓訂單比重過高引發風險

儘管業績出色，但投資人焦點全被高漲的成本模糊。微軟(MSFT)年度資本支出激增66%，金額高達375億美元。更令市場不安的是，OpenAI佔了微軟(MSFT)積壓訂單（Backlog）高達45%的比重，這種高度集中的曝險讓市場重新評估風險。

華爾街分析師質疑OpenAI償付能力與未來財務目標

針對微軟(MSFT)與OpenAI的緊密連結，傑富瑞（Jefferies）分析師Brent Thill在接受CNBC採訪時表達了擔憂。他指出，雖然積壓訂單數據看似亮眼，但OpenAI佔比高達45%揭露了一個潛在問題：「OpenAI是否真能實現財務目標，以支付給甲骨文(ORCL)、微軟(MSFT)和其他供應商相關費用？」這成為市場關注的焦點。

2026財年資本支出預估將達1400億美元

展望未來，微軟(MSFT)預計在截至2026年6月的財年中，資本支出將達到驚人的1400億美元。雖然微軟(MSFT)展現了在AI領域的雄心與潛力，但部分市場觀點認為，鑑於如此龐大的支出與風險，投資人或許會轉向尋找其他資本效率更高、下檔風險有限的AI概念股。

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