美國房地產投資信託（REIT）暨林業巨頭 Weyerhaeuser(WY) 公布了 2025 年第四季財報，由於旗下林地與木製品兩大核心部門表現疲軟，導致該季意外出現調整後淨虧損。這份不如預期的財報發布後，Weyerhaeuser(WY) 股價在週四盤後交易中下跌 1.6%。

財報獲利與營收表現皆低於市場預期

根據最新財報數據，Weyerhaeuser(WY) 第四季每股虧損（排除特殊項目後）為 0.09 美元，遠低於市場普遍預期的獲利 0.08 美元。相較之下，上一季每股獲利為 0.06 美元，而 2024 年同期則為 0.11 美元，顯示獲利能力顯著下滑。在營收方面，第四季淨銷售額為 15.4 億美元，低於市場預期的 15.6 億美元，也低於上一季的 17.2 億美元及 2024 年同期的 17.1 億美元。整體調整後 EBITDA（稅前息前折舊攤銷前獲利）為 1.4 億美元，較上一季的 2.17 億美元及去年同期的 2.94 億美元大幅縮水。

核心業務林地與木製品部門獲利雙雙衰退

進一步分析各部門表現，林地部門（Timberlands）的調整後 EBITDA 從上一季的 1.48 億美元降至 1.14 億美元，反映出市場需求降溫的影響。木製品部門（Wood Products）的表現更為嚴峻，從上一季的獲利 800 萬美元轉為虧損 2,000 萬美元。這兩個核心業務單位的低迷表現，是造成 Weyerhaeuser(WY) 本季財報遜於預期的主因。

房地產與能源部門逆勢小幅成長

相較於核心林業業務的疲軟，房地產、能源與自然資源部門表現相對穩健。該部門第四季調整後 EBITDA 為 9,500 萬美元，較上一季的 9,100 萬美元微幅上升。這顯示在傳統木材市場面臨逆風時，公司的土地資產活化與能源相關業務發揮了一定的支撐作用。

各部門未來營運展望與財務指引

展望未來，Weyerhaeuser(WY) 預期林地部門的調整後 EBITDA 將與第四季持平；木製品部門則預計會較第四季略有改善。值得注意的是，公司對房地產、能源與自然資源部門抱持樂觀態度，受惠於房地產銷售時機及一筆大型保育地役權交易（conservation easement transaction），預計該部門的調整後 EBITDA 將比第四季高出約 9,000 萬美元。公司將於美東時間 1 月 30 日上午 10 點舉行電話會議，屆時將說明更詳細的市場展望。

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