微軟(MSFT)週四股價遭遇重創，單日大跌近10%，創下自2020年3月以來的最大跌幅。這波拋售潮導致這家科技巨頭的市值在一天內蒸發了3570億美元，收盤時市值降至3.22兆美元。市場對其最新公布的財報反應激烈，連帶拖累相關科技類股表現。

儘管同為科技巨頭的 Meta(META) 因財報優異股價大漲10%，但微軟(MSFT)的疲弱表現仍影響了整體大盤。追蹤軟體類股的iShares Expanded Tech-Software Sector ETF單日下跌5%，以科技股為主的納斯達克綜合指數也下跌了0.7%，顯示市場對大型科技股的獲利前景轉趨謹慎。

雲端業務成長放緩與個人運算部門財測低於市場預期

投資人對微軟(MSFT)財報中的幾個關鍵數據表示擔憂。首先是市場最關注的Azure及其他雲端服務營收成長率為39%，略低於市場分析師預期的39.4%。這項指標被視為公司未來成長的核心動力，不如預期的表現引發了市場對成長動能的疑慮。

此外，針對包含Windows業務在內的「更多個人運算」部門（More Personal Computing），公司給出的第三財季營收指引約為126億美元，遠低於市場預期的137億美元。同時，新一季的隱含營業利潤率也未達標，雙重利空消息進一步打擊了投資人信心。

財務長歸因於產能限制優先滿足內部需求而非外部客戶

面對雲端業務成長未達標的質疑，微軟(MSFT)財務長Amy Hood解釋，Azure的業績本可以更高，但公司選擇將資料中心的基礎設施優先分配給內部需求，而非完全提供給客戶。她表示：「如果我將第一季和第二季上線的GPU全數分配給Azure，關鍵績效指標（KPI）本可超過40%。」

Amy Hood同時預告，本季度的資本支出將會微幅下降。這項策略顯示公司在產能分配上面臨抉擇，必須在滿足自身AI發展需求與服務外部雲端客戶之間取得平衡，而這種資源配置的限制也成為影響短期業績的因素之一。

華爾街質疑AI基礎建設執行力與Copilot軟體變現速度

針對微軟(MSFT)的產能問題，Melius Research分析師Ben Reitzes指出，Azure似乎面臨執行層面的挑戰，公司需要以更快的速度建設資料中心。他認為微軟(MSFT)應該加倍投入資料中心建設，以解決產能瓶頸，這反映出硬體建設速度可能跟不上AI需求的增長。

另一方面，由Karl Keirstead領導的UBS分析師團隊則質疑公司的投資回報。他們指出，Microsoft 365的營收成長並未因導入Copilot而加速，且許多調查顯示Copilot的使用率並未顯著提升。分析師認為，AI模型市場擁擠且資本密集，微軟(MSFT)需要證明其對AI算力的巨額投資是正確的決策。

部分分析師力挺管理層著眼長期發展而非短期股價

儘管市場充斥負面情緒，仍有分析師持正面看法。Bernstein分析師Mark Moerdler對微軟(MSFT)的決策表示讚賞，認為投資人應理解管理層是為了公司的長期最佳利益做決策，而非為了推升短期股價。他指出，隨著產能限制在未來幾季緩解，現在的犧牲是必要的長遠布局。

微軟(MSFT)專門開發消費者和企業軟體，以其Windows作業系統和Office套件而聞名。該公司分為三個規模相當的部門：生產力和業務流程（舊版Microsoft Office、雲端Office 365、Exchange、SharePoint、Skype、LinkedIn、Dynamics）、智慧雲端（基礎設施和平台即服務Azure、Windows Server OS、SQL Server）和個人運算（Windows客戶端、Xbox、Bing搜尋、展示廣告和Surface筆記型電腦、平板電腦和桌上型電腦）。

昨日收盤資訊：
收盤價：433.50
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