美國林業巨頭 Weyerhaeuser(WY) 公布最新第四季財報數據，表現呈現憂喜參半的局面。在獲利能力方面，公司繳出的非公認會計準則（Non-GAAP）每股虧損為 0.09 美元，這項數據表現優於分析師原先預期的 0.04 美元幅度。然而在營收部分，第四季營收為 15.4 億美元，較去年同期衰退了 9.9%，且低於市場預期的 15.6 億美元，差距約為 2000 萬美元。面對市場波動，Weyerhaeuser(WY) 正透過調整營運策略與成本控制來應對挑戰。

林地業務展望持平，西部銷量看增但價格受產品組合影響

展望 2026 年第一季，Weyerhaeuser(WY) 預期扣除特殊項目前的獲利與調整後 EBITDA（稅息折舊及攤銷前獲利）將與第四季持平。在西部林地方面，公司預估採伐量以及林業與道路成本將維持穩定，銷售量預計將微幅增加，單位原木與運輸成本則有望微幅下降。不過，受到產品組合變化的影響，整體銷售價格預計將微幅下滑，但在國內原木銷售價格方面則預期持平。至於南部林地，公司預期採伐量及單位原木與運輸成本將微幅下降，但林業與道路成本預計將溫和上升。

房地產與能源業務受惠土地交易，第一季獲利將大幅躍升

房地產、能源與自然資源部門將成為 Weyerhaeuser(WY) 下一季的亮點。公司預估 2026 年第一季扣除特殊項目前的獲利將較第四季增加約 7500 萬美元，調整後 EBITDA 則預計增加約 9000 萬美元。這項顯著成長主要歸因於房地產銷售的時程安排與產品組合，以及一筆大型保育地役權（conservation easement）交易的挹注。針對 2026 年全年展望，公司預期該部門的調整後 EBITDA 將達到約 4.25 億美元，且房地產銷售的基差百分比預計全年將落在 25% 至 35% 之間。

木製品業務銷量看增且成本下降，經銷部門表現將優於上季

針對木製品部門，若排除木材與定向粒片板（OSB）平均銷售價格變動的影響，Weyerhaeuser(WY) 預期 2026 年第一季的獲利與調整後 EBITDA 將略高於第四季。在木材業務方面，公司預計銷售量將增加，原木成本與單位製造成本皆有望下降。定向粒片板部分，預期銷量與纖維成本微幅上升，但單位製造成本將微幅下降。至於工程木產品，多數產品銷量預計持平，原料成本穩定。值得注意的是，公司預期經銷業務的表現將優於第四季，顯示通路端的需求動能相對穩健。

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