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北美最大垃圾處理巨頭 Waste Management(WM) 公布最新營運展望，管理層對未來獲利能力展現高度信心。公司預計 2026 年自由現金流將大幅成長近 30%，並計畫將股息調升 14.5%，同時啟動新的 30 億美元股票回購計畫，展現強勁的現金創造能力與回饋股東的決心。
2026年財測亮眼，預計回饋股東35億美元
根據 Waste Management(WM) 釋出的 2026 年財務指引，營業 EBITDA（稅息折舊及攤銷前獲利）預計將落在 81.5 億至 82.5 億美元之間。若排除 2025 年野火清理業務的一次性影響，成長率約為 7.4%。
最受市場關注的自由現金流（Free Cash Flow）目標設定在 38 億美元左右，較前一年大幅成長近 30%。公司財務長 David Reed 指出，這項預測已包含約 1.1 億美元的投資稅收抵免效益，但也計入了較去年同期約 7,500 萬美元的稅收抵免逆風影響。
在股東回報方面，執行長 James Fish 宣布 2026 年計畫透過股息和股票回購向股東回饋約 35 億美元，這相當於預期自由現金流的 90% 以上。具體措施包括將季度股息率提高 14.5%，並授權一項新的 30 億美元股票回購計畫。
營運成本控制得宜，核心業務利潤率創佳績
回顧 2025 年表現，Waste Management(WM) 在成本控管上取得重大突破。營運長 John Morris 表示，公司全年營運成本佔營收比例降至 59.5%，這是該數據首次全年低於 60%，顯示自動化投資與提升技術人員生產力的策略奏效。
由於卡車車隊年輕化，勞動力與維護成本顯著改善，加上第一線人員留任率提升，帶動核心收集與處置業務的獲利能力。2025 年營業 EBITDA 利潤率擴增 40 個基點至 30.1%，成功抵銷了併購 Healthcare Solutions 業務及替代燃料稅收抵免到期所帶來的利潤率壓力。
再生能源與回收業務展現強大抗跌韌性
儘管 2025 年大宗商品價格下跌近 20%，Waste Management(WM) 的回收部門仍繳出營業 EBITDA 成長超過 22% 的亮眼成績，證明其回收投資的價值已顯現。這顯示公司透過技術升級與跨售策略，有效降低了原物料價格波動對獲利的衝擊。
在永續發展方面，公司已啟用 7 座新的再生天然氣(RNG)設施，擴大了再生能源網絡。管理層強調，這不僅確立了公司在環境永續領域的領導地位，更成為未來獲利成長的關鍵驅動力之一。
管理層對總體經濟持樂觀態度，工業需求回溫
對於總體經濟環境，執行長 James Fish 的態度由先前的「審慎樂觀」轉為「樂觀」。他在電話會議中指出，工業類股相關業務已出現反彈，回升至接近持平的水準，顯示宏觀經濟環境正在改善。
儘管面臨 7,500 萬美元的稅收抵免基期挑戰，以及技術成本正常化的壓力，分析師普遍對公司的執行力持正面看法。管理層重申，透過結構性的成本效率改善、嚴謹的資本配置以及 Healthcare Solutions 的成功整合，公司已做好準備持續創造長期股東價值。
