雲端通訊平台服務商 Calix(CALX) 公布 2025 年第四季財報，儘管營收與現金流雙雙創下歷史新高，且管理層對 2026 年展望抱持高度信心，但受到市場對短期毛利率壓力的擔憂影響，股價出現劇烈波動。公司強調，隨著第三代平台推出及政府寬頻基建計畫（BEAD）發酵，長期成長動能依然強勁。

單季營收首度突破 10 億美元大關

Calix(CALX) 執行長 Michael Weening 表示，公司以「史上最佳表現」結束了 2025 年。第四季營收達到 2.72 億美元，不僅較前一季成長 3%，更較前一年同期大幅成長 32%，連續六個季度實現營收增長。

財務長 Cory Sindelar 指出，這波強勁動能主要來自寬頻體驗供應商(BXP)客戶對平台的強烈需求。這也推動 Calix(CALX) 全年營收正式突破 10 億美元里程碑，年增率達 20%。此外，剩餘履約義務（RPO）也創下 3.85 億美元的新高紀錄，顯示未來營收能見度相當高。

BEAD 計劃將帶來 15 億美元商機

展望未來，管理層特別點出美國政府的寬頻公平接取與部署計畫（BEAD）將是重要成長引擎。公司預估，BEAD 計畫將為 Calix(CALX) 帶來介於 10 億至 15 億美元的潛在商機。

雖然相關設備的出貨預計要到 2026 年下半年才會開始，並在 2027 年及以後顯著放量，但這為公司的長期成長提供了強大的順風車。若排除 BEAD 帶來的額外貢獻，管理層預期 2026 年的基礎營收成長率仍將落在 10% 至 15% 之間，且有信心不會落在區間低標。

雲端轉型期毛利率將短暫承壓

儘管營收表現亮眼，市場關注焦點轉向獲利能力的短期逆風。財務長 Sindelar 坦言，隨著公司過渡到第三代平台，客戶組合的改變以及雲端成本的重疊，預計 2026 年第一季的非 GAAP 毛利率將受到些許影響。

此外，為了加速人工智慧(AI)功能與雲端託管服務的開發，營運費用預計在 2026 年第一季將較前一季增加。不過，管理層強調這是為了長期競爭力所做的必要投資，並預期毛利率將隨著規模擴大而回升，目標在 2026 年底前回歸目標模型。

董事會授權加碼 1.25 億美元回購

在資本配置方面，Calix(CALX) 展現了充沛的現金實力。截至年底，公司持有的現金與投資總額達到創紀錄的 3.88 億美元，較上一季增加 4800 萬美元。自由現金流已連續 11 個季度保持正數。

基於對公司內在價值的信心，董事會已授權將股票回購計畫規模增加 1.25 億美元。第四季的回購金額已較第三季增加四倍，顯示管理層在股價波動時積極維護股東權益的決心。

關於 Calix(CALX)

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