Waste Management（WM-US）2025年度財報表現強勁，營運費用率首度跌破60%，自由現金流年增近三成。推動永續能源投資與高股息政策，2026年獲利展望持續正面。

美國最大廢棄物管理公司Waste Management（NYSE: WM）近日公布2025年度財報，結果遠優於市場預期，不僅營收及獲利都創下新高，公司同時宣布新增三十億美元股票回購計劃，並把季度股息提升14.5%，創歷史新高，股息率、成長與永續投入齊發力，成功吸引高配息投資人強力關注。

WM執行長James Fish在財報電話會中強調：「我們在2025年營運表現再創佳績，營運費用佔營收比首度於全年跌破60%，意味著效率及盈利結構大幅優化。」2025年核心垃圾收運及處理業務EBITDA成長逾8%，其中再生能源業務表現亮眼，新設七座再生天然氣廠，積極擴展永續能源網絡。即使回收商品價格下跌近兩成，回收事業EBITDA還是逆勢成長22%。

財務長David Reed進一步分析，經營現金流年增12%達60.4億美元，自由現金流大增27%至29.4億美元。公司全年投入26億美元資本支出，包含6.33億美元於永續成長項目、4億美元進行小型併購，有效提升市場競爭力。董事會更大方宣布，2026年計劃將高達35億美元資金回饋股東，包括現金股息及大規模回購，遠超九成年度自由現金流。

管理層今年對景氣展望明顯樂觀。Fish表示：「對美國宏觀經濟轉為明朗，加上工業業務復甦、年末收帳回升，支撐公司中長期獲利動能。」雖然新併入的Healthcare Solutions業務仍有部分整合及系統優化待加強，但成本結構與客戶服務已明顯改善，第四季SG&A（銷管費用）比去年多降350個基點，整合綜效超過原先預估上限。

2026年WM預估EBITDA介於81.5億至82.5億美元，自由現金流年增近三成至38億美元，Capex（資本支出）維持26.5億至27.5億美元，其中超過兩億專注於永續發展。獲利增長、股東回饋與ESG投資策略並進，凸顯財報表現不只是業務擴張，也持續優化資本配置結構。

分析師普遍認為，WM財報亮眼、管理層信心提升，不僅推升永續概念股人氣，也反映垃圾收運產業正迅速朝高值化、數位化轉型；後續須持續關注Healthcare Solutions部門全面整合與再生能源業務中市場價格波動影響。不過，WM相對同業依然展現資本運用、股息政策及永續策略三大優勢，有助鞏固長線股東及吸引新資金進場。

隨著全球永續法規趨嚴及社會環保意識提升，WM如何在再生能源、ESG投資及獲利穩健間取得新平衡，將牽動美股高配息產業投資新趨勢。

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