隨著全球地緣政治緊張局勢升溫，關鍵戰略物資的供應鏈安全成為資本市場焦點。美國光學元件大廠 LightPath Technologies(LPTH) 因擁有能替代稀有金屬「鍺」的獨家技術，近期獲得投行 Canaccord Genuity 啟動研究並給予「買進」評級。分析師認為，該公司利用歐美資源開發的光學組件與紅外線成像系統，將是美國國防供應鏈去中化的關鍵解方，激勵股價在過去半年內飆漲 280%。

中俄壟斷全球九成鍺產量，美軍供應鏈尋求關鍵原料替代方案

稀土市場長期由中國主導，這對依賴關鍵原料的美國軍工產業構成潛在風險。Canaccord Genuity 分析師 Austin Moeller 在一份長達 33 頁的報告中指出，中國控制了全球 67% 的鍺產量，若加上俄羅斯，兩國合計掌控了全球 90% 的鍺與鎵供應。鍺是製造軍用成像設備、光纖通訊及太陽能電池的關鍵材料，亦是紅外線技術不可或缺的元素。

中國對稀土礦物的出口管制已嚴重影響美國國內製造業。Moeller 寫道，隨著 2024 年中國對鍺及其他軍民兩用稀土元素實施出口許可限制，美國 2024 年的鍺進口量大幅下滑 8.3%；而在貿易緊張局勢加劇的背景下，2025 年 5 月至 7 月的進口量與前一年同期相比，更驚人地暴跌了 76%。這迫使美國必須加速尋找可靠的替代方案。

獨家黑鑽石玻璃技術優勢顯著，成本重量皆優於傳統鍺鏡頭

面對原料短缺危機，LightPath Technologies(LPTH) 開發出一種名為硫系玻璃（Chalcogenide）的化合物，並以「BlackDiamond」為品牌行銷。這項技術是根據美國海軍研究實驗室（Naval Research Laboratory）的獨家技術授權生產，能夠整合至紅外線攝影機設計中，完全取代對鍺的需求。

分析師 Moeller 強調，相較於使用鍺的光學設備，LightPath Technologies(LPTH) 在美國本土生產的 BlackDiamond 玻璃密度更低、重量更輕，且製造成本更為低廉。公司目前正積極向客戶推廣不含鍺的紅外線攝影機，並表示現有的紅外線攝影機系統也可以改裝使用 BlackDiamond 玻璃，這為公司帶來了龐大的換機與升級商機。

搶攻五角大廈百萬無人機大餅，獲戰略投資人注資強化佈局

除了替代原料題材，LightPath Technologies(LPTH) 也是無人機供應鏈的重要一環。根據路透社 11 月的報導，五角大廈計畫在未來兩到三年內採購一百萬架無人機。看準此趨勢，無人機製造商 Ondas Holdings(ONDS) 與 Unusual Machines(UMAC) 已於 9 月向 LightPath 投資 800 萬美元，以導入其先進的光學技術。

Canaccord 指出，LightPath Technologies(LPTH) 的策略是向高階市場移動，專注於銷售平均售價（ASP）與毛利率更高的完整攝影機系統及組件。考量到國防、公共安全及工業檢測市場對紅外線成像技術的強勁需求，這項策略預計將在未來幾年推動公司業務的強勁成長。

轉型高毛利系統整合商，法人給予目標價看好後市潛力

投行 Canaccord 對 LightPath Technologies(LPTH) 設定了 15 美元的 12 個月目標價，意味著相較於週三收盤價仍有近 33% 的上漲空間。分析師看好該公司從單純的元件供應商轉型為高利潤的系統解決方案提供商，特別是在地緣政治風險推動供應鏈重組的當下，其技術優勢將更為凸顯。

關於 LightPath Technologies(LPTH)

LightPath Technologies Inc 是專有光學元件和組件的製造商、分銷商和集成商。它同時從事傳統光學市場和通信市場的光學解決方案研發。該公司的業務基於以下產品組：精密模壓光學產品、特種產品和紅外線產品。目前主要服務市場包括：分銷和目錄、雷射、工業、儀器儀表、電信和國防產業。

昨日股市資訊

收盤價：11.49 美元

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