熱水器製造大廠 A. O. Smith(AOS) 公布2025年財報，受惠於定價策略效益及商用熱水器銷量成長，全年每股盈餘（EPS）達到創紀錄的3.85美元，較前一年成長6%。儘管中國市場銷售面臨逆風，但北美市場的獲利能力提升，加上強勁的現金流表現，為公司帶來穩健的財務基礎。

北美商用需求強勁抵銷中國市場衰退

A. O. Smith(AOS) 執行長 Stephen Shafer 指出，2025年銷售額微幅成長至38億美元。北美部門獲利成長2%，主要得益於商用熱水器和鍋爐的銷量增加，其中鍋爐銷量較2024年成長8%。這股強勁動能成功抵銷了住宅新建案放緩導致的批發通路疲軟。

相較之下，中國市場銷售額以當地貨幣計算下滑12%。管理層分析，這主要是受到當地經濟疲軟以及政府補貼計畫終止的影響。不過，透過組織重組和費用控管，公司在中國市場的利潤率仍有所擴張。財務長 Charles Lauber 表示，受惠於資本支出減少及獲利提升，全年自由現金流達5.46億美元，年增15%。

展望2026年EPS成長4%且持續擴大版圖

展望2026年，A. O. Smith(AOS) 預估EPS將落在3.85美元至4.15美元區間，中位數代表較2025年成長4%。公司宣布以7,000萬美元收購 Leonard Valve，這項收購將擴展其水務管理市場的觸及範圍及數位化能力。此外，公司計畫在2026年回購約2億美元的股票。

在各產品線展望方面，預計北美鍋爐銷售將成長6%至8%，水處理銷售成長10%至12%。針對原物料成本，管理層預估2026年鋼鐵價格平均將上漲約10%。至於中國市場，預期上半年仍具挑戰，但在基期因素及市場逐步回穩下，下半年有望迎來復甦，全年銷售預估呈現中個位數下滑。

公司簡介與個股資訊

A. O. Smith(AOS) 生產和銷售住宅和商用燃氣、無罐燃氣和電熱水器的綜合產品線。輔助產品包括水加熱設備、冷凝和非冷凝鍋爐以及水系統水箱。該公司的兩個運運部門按地理區域劃分：北美（佔總收入的大部分）和世界其他地區。北美銷售額的很大一部分來自更換現有產品，該公司利用批發分銷渠道和多個銷售地點。世界其他地區分部主要向亞洲國家銷售產品，並設有銷售辦事處以擴大分銷和營銷其產品組合。

A. O. Smith(AOS) 昨日收盤價為 69.49 美元，下跌 -1.63%，成交量為 2,822,507 股，成交量變動增加 98.94%。

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