意法半導體(STM)近期公布了2025年第四季財報，營收與毛利率雙雙優於財測中位數，顯示公司在庫存去化上取得顯著進展。儘管車用市場面臨挑戰，但受惠於個人電子與通訊設備的強勁需求，加上經營層對資料中心業務的積極佈局，公司對2026年的營運前景抱持審慎樂觀態度。

營收重返成長軌道，意法半導體(STM)看好2026年獲利能見度與有機成長

意法半導體(STM)第四季繳出亮眼成績單，單季營收達到33.3億美元，毛利率為35.2%，兩項數據皆優於原先財測的中位數。執行長Jean-Marc Chery指出，這標誌著營收重返年成長軌道，且受惠於產品組合優化，儘管製造效率稍降，毛利率仍維持在健康水準。

值得注意的是，公司在該季產生了2.57億美元的正自由現金流，並積極降低資產負債表與通路中的庫存水位。截至2025年底，庫存週轉天數為130天。經營層表示，相較於一年前，進入2026年時的市場能見度已大幅提升，對於新一年度的有機成長充滿信心。

車用電子營收季增3%，雖然年減但趨勢好轉且庫存修正已接近尾聲

車用電子向來是意法半導體(STM)的核心業務，雖然第四季該部門營收較前一年同期下滑約15%，但較前一季成長了3%。管理層坦言，傳統汽車應用領域需求仍顯疲軟，但在電動車(EV)與傳統車輛的設計導入(Design wins)上持續有所斬獲。

對於投資人關心的庫存問題，執行長解釋庫存修正期已過，目前的疲弱主要來自特定應用的需求放緩。展望未來，隨著電子電氣架構、先進駕駛輔助系統(ADAS)以及動力系統電子化的發展，車用市場將逐步回溫。此外，公司預期碳化矽(SiC)功率元件營收在經歷2025年的收縮後，有望於2027年恢復至2024年的水準。

鎖定資料中心強勁需求，目標2030年相關營收突破10億美元大關

除了車用市場，意法半導體(STM)正積極拓展資料中心版圖。公司設定了明確的戰略目標，計畫在2030年前，讓資料中心相關營收達到10億美元，其中2026年預計將貢獻5億美元。這項成長主要來自光學互連技術(Optical interconnect)以及應用於伺服器電源管理的碳化矽解決方案。

在個人電子產品方面，受惠於主要客戶的需求帶動，以及在行動平台地位的鞏固，第四季表現優於預期。通訊設備與電腦周邊營收更較前一季大幅成長23%，顯示公司在多元化佈局上已見成效。此外，工業部門營收也呈現季增與年增5%的穩健表現，通路庫存正逐漸恢復正常。

第一季毛利率恐落底，經營層預期下半年將隨季節性因素回升

展望2026年第一季，意法半導體(STM)預估營收將落在30.4億美元左右，較前一季下滑約8.7%，毛利率預期約為33.7%。財務長Lorenzo Grandi指出，第一季預計將是全年的低點，主要受到產能閒置費用(約影響220個基點)及季節性因素影響。

然而，經營層強調，隨著下半年營收回升，產能閒置的影響將逐季遞減，毛利率有望隨之改善。公司計畫在2026年投入約22億美元的資本支出(CapEx)，主要用於支援雲端光學互連產能的擴充以及製造重塑計畫。整體而言，雖然短期內仍面臨部分市場疲軟與毛利壓力，但公司正透過產品創新與戰略投資，為長期復甦與價值創造奠定基礎。

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