全球私募股權巨頭黑石(BX) 公布了2025年第四季財報，繳出公司成立40年以來最佳的成績單。不僅可分配盈餘創下歷史新高，資產管理規模（AUM）更突破1.3兆美元的天花板。面對即將到來的2026年，管理層展現出強烈的信心，手握近2,000億美元的「乾火藥」（待投資金），準備在併購交易與IPO市場大展身手。

可分配盈餘年增20% 私人財富業務市佔過半

黑石(BX) 本季營運表現相當亮眼，第四季可分配盈餘達到每股1.75美元，推升全年可分配盈餘成長20%，達到每股5.57美元，總金額高達71億美元。資金流入方面，第四季吸金710億美元，創下三年半以來新高，全年總流入量更達到2,400億美元。

值得注意的是，私人財富管理領域成為強勁的成長引擎。2025年該部門募資額年增53%至430億美元。執行長Stephen Schwarzman指出，黑石在主要另類資產管理公司的私人財富營收中，估計已佔據約50%的市場份額，顯示其在富豪投資圈的絕對優勢。

AI浪潮助攻 基礎設施平台規模激增40%

針對投資佈局，總裁Jonathan Gray提出了三大關鍵動力：交易環境加速、AI革命帶來的世代機會，以及私有市場滲透率加深。其中，受惠於人工智慧對數據中心與能源的龐大需求，黑石的基礎設施平台規模年增高達40%，達到770億美元。

數位基礎設施、私人信貸、生命科學，以及針對印度和日本的區域性投資，被點名為關鍵的投資主題。儘管AI應用尚處於早期階段，但管理層已看到軟體工程和數據摘要等領域出現實質的生產力提升，這為其龐大的投資組合帶來了優化空間。

IPO案量將創歷史新高 2026年產品發布最忙碌

隨著市場情緒回暖，黑石(BX) 正準備迎接大規模的收割期。Schwarzman表示，公司目前擁有的IPO（首次公開募股）候選名單是歷史上規模最大的一次，涵蓋多樣化的產業與地區。繼醫療用品大廠Medline上市後，這股動能將持續增強。

管理層預計2026年將是產品發布最忙碌的一年。財務長Michael Chae指出，隨著私募股權、信貸及保險業務的強勁成長，預期管理費收入將保持正向軌道。此外，公司擁有近2,000億美元的待投資金，在交易週期加速的環境下，具備極佳的部署優勢。

地緣政治仍存變數 多元化佈局成防禦關鍵

儘管整體展望樂觀，管理層也不諱言市場仍面臨地緣政治的不確定性。對於部分分析師擔憂零售投資人流向及信貸風險，黑石(BX) 強調其投資組合的多元性與數據洞察力是最佳的護城河。

針對私人信貸市場的雜音，Jonathan Gray回應表示，機構投資人對基本面的信心正在提升，且基礎設施與多重資產投資業務的強勁表現，足以抵禦單一市場的波動。整體而言，黑石正以史上最強的財務體質，迎接併購與上市活動復甦的週期。

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