美國電信巨頭康卡斯特(CMCSA)在最新的季度財報電話會議中，揭露了重大的策略轉型計畫。面對激烈的市場競爭，管理層宣佈將徹底改革寬頻定價模式，目標是在2026年底前完成大部分用戶的遷移。儘管短期獲利因投資增加而承壓，但無線業務的強勁成長與六大成長引擎的表現，為公司的長期轉型提供了底氣。

康卡斯特力拚2026年底完成寬頻定價轉型，全面鎖定長期客戶價值

康卡斯特(CMCSA)執行長 Brian Roberts 與聯席執行長 Michael Cavanagh 在電話會議中展現了強烈的改革決心。面對光纖競爭對手的挑戰，公司決定摒棄過去依賴短期促銷的策略，轉而提供更透明的價值主張。新策略包括全國統一的網速分級、全包式定價以及長達5年的價格保證。Cavanagh 指出，目標是在2026年底前，將絕大多數住宅寬頻客戶遷移至這個簡化後的定價與方案架構中，以此鞏固客戶忠誠度並降低流失率。

無線業務強勁成長，用戶數突破900萬大關

在寬頻業務進行結構性調整的同時，無線業務成為康卡斯特(CMCSA)的重要亮點。Cavanagh 透露，公司全年淨增約150萬個無線門號，其中第四季淨增36.4萬戶，使得總用戶數正式突破900萬大關，在住宅寬頻客戶群中的滲透率達到15%。

為了強化無線戰略，公司不僅與 Verizon(VZ) 更新了虛擬行動網路(MVNO)的合作關係，更計畫引入 T-Mobile(TMUS) 作為企業網路合作夥伴。連接與平台執行長 Steven Croney 表示，主動流失率的改善以及用戶對5年價格保證的接受度，都顯示出市場對新策略的正面反應。

六大成長引擎發威營收微增，獲利因轉型投資暫時承壓

從財務數據來看，財務長 Jason Armstrong 指出，第四季總營收成長1%，主要受惠於六大成長型業務的強勁表現，這些業務合計佔總營收的60%，並維持中個位數的成長率。其中，主題樂園、串流平台 Peacock 以及國內無線業務的營收皆分別成長約20%。

然而，轉型期間的投資使得獲利面臨壓力。調整後 EBITDA 下滑10%，調整後每股盈餘(EPS)下滑12%。儘管如此，公司本季仍創造了44億美元的自由現金流，其中包含約20億美元與內部重組相關的一次性現金稅務優惠。康卡斯特(CMCSA)也在本季回饋股東27億美元，包含15億美元的股票回購。

2026年迎來最大投資期，下半年可望見證免費戶轉付費成效

展望未來，管理層明確指出2026年將是寬頻投資的高峰年。Armstrong 預計，由於價格再投資與提升客戶體驗的支出，EBITDA 在短期內將持續面臨壓力。然而，隨著投資期結束，公司預期大部分用戶將轉移至新定價方案，進而帶動無線業務變現能力的提升。

特別值得注意的是，Cavanagh 預期在今年下半年，目前使用免費無線門號的客戶將有相當大一部分轉為付費關係，這將有助於改善獲利結構。儘管面臨光纖與固定無線接入的競爭，以及缺乏稅務優惠的基期影響，管理層對其資產配置與財務實力仍充滿信心，致力於在轉型陣痛期後創造長期價值。

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