全球工程機械龍頭 Caterpillar(CAT) 在建廠百年之際繳出亮眼成績單，2025年全年營收達到676億美元創下歷史新高。這家工業巨頭不僅在第四季展現強勁的營運爆發力，更憑藉高達510億美元的在手訂單，為2026年的業績成長奠定堅實基礎，顯示即便面對總體經濟的不確定性，基礎建設與能源需求依然暢旺。

單季營收大增18%創下歷史新高紀錄

Caterpillar(CAT) 公布2025年第四季財報，單季營收與收入達到191億美元，較前一年同期大幅成長18%，創下公司史上單季最高紀錄。獲利表現同樣出色，調整後每股盈餘（EPS）為5.16美元，全年調整後EPS則來到19.06美元。公司在第四季產生了37億美元的機械、能源與交通（MP&E）自由現金流，全年總計達95億美元，展現了極強的現金創造能力，並在2025年透過回購股票和配發股利，向股東回報了79億美元。

510億美元積壓訂單確保2026年成長動能

支撐公司未來展望的關鍵在於其龐大的積壓訂單（Backlog）。截至2025年底，Caterpillar(CAT) 的積壓訂單金額高達510億美元，較前一年同期激增71%。執行長 Joseph Creed 表示，這創紀錄的訂單量讓公司對2026年充滿信心，預計約有62%的訂單將在未來12個月內交付。基於此強勁需求，管理層預估2026年全年營收成長將接近長期目標區間5%至7%的上限，顯示主要終端市場的需求能見度依然清晰。

數據中心需求帶動電力能源業務飆升

在各項業務分部中，電力與能源（Power & Energy）板塊表現最為亮眼。受惠於數據中心建設潮對發電設備的迫切需求，該部門第四季銷售額激增23%至94億美元，利潤率擴大至19.6%。執行長指出，數據中心的建設以及石油與天然氣領域的強勁活動，推動了發電業務成長超過30%。此外，營建產業（Construction Industries）銷售額亦成長15%至69億美元，主要受益於北美市場的強勁需求；資源產業（Resource Industries）銷售額則成長13%至34億美元。

關稅成本激增將成為獲利最大逆風

儘管營收前景看好，但成本壓力仍是投資人須留意的風險。財務長 Andrew R. Bonfield 警告，預計2026年的增量關稅成本將達到約26億美元，較2025年增加8億美元。若公司未採取相應的緩解措施，這筆費用恐再高出20%。受此影響以及持續的成長策略投資，公司預計2026年全年的調整後營業利潤率雖然會超過2025年水準，但可能僅維持在目標區間的底部。此外，為了擴充產能以滿足強勁需求，資本支出預計將增加至35億美元。

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