全球人力資源服務巨頭萬寶華(MAN)公布2025年第四季財報，顯示營運狀況已趨於穩定。在企業需求帶動與嚴格的成本控管下，公司第四季營報繳出47億美元的成績單，若計入加盟體系的全系統營收則達51億美元。執行長Jonas Prising指出，儘管總體經濟環境仍具挑戰，但在數位轉型與AI工具導入的助攻下，公司正迎來營運轉折點，並看好2026年將重回有機成長軌道。

嚴守紀律帶動成本優化與獲利回穩

萬寶華(MAN)第四季財務數據顯示，有機固定匯率營收成長率為2%，顯示核心業務動能已見復甦。管理層強調成本紀律的重要性，本季度銷售及行政支出（SG&A）在固定匯率基礎下減少了4%。值得注意的是，北歐市場在連續五個季度低迷後，首度實現營業利益轉正，顯示成本優化策略已在特定區域展現成效。財務長John McGinnis表示，雖然歐洲的正職招聘業務疲軟導致毛利率略低於預期，來到16.3%，但在派遣業務利潤率方面則符合預期。

美國市場品牌連三季成長且歐洲表現穩健

從區域表現來看，萬寶華(MAN)在主要市場展現了韌性。管理層指出，法國市場保持穩健，義大利市場表現優於預期。在美國市場方面，Manpower品牌已連續三個季度實現成長，而專業人才解決方案Experis的衰退幅度也正在收斂。雖然客戶在招聘決策上仍維持審慎態度，但整體參與度保持穩定，招聘活動的一致性也有所提升，顯示勞動市場需求正逐步築底回溫。

AI招聘工具助攻媒合成功率提升7%

作為數位轉型的重要一環，萬寶華(MAN)正積極擴大人工智慧技術的應用。公司表示，隨著AI招聘工具套件（AI recruiter toolkits）的規模化部署，人才媒合成功率已提升了7%。此外，公司也在美國擴展了代理式AI編碼助手的使用。總裁兼首席策略長Becky Frankiewicz強調，公司致力於將AI注入組織運作中，以滿足客戶對於勞動力靈活性的需求，並提供關於AI如何影響勞動力組成的顧問服務。

2026年首季財測預告營運將迎來轉折

展望未來，萬寶華(MAN)對2026年第一季抱持審慎樂觀態度。公司預估第一季每股盈餘（EPS）將落在0.45美元至0.55美元之間。在營收方面，預期固定匯率營收將介於衰退1%至成長3%之間，中位數預估為成長1%。管理層認為，隨著關稅相關的逆風因素消退，若當前趨勢持續，2026年有望成為業務的重要轉折點，帶領公司邁向可持續的有機成長與利潤率擴張。

法人關注正職招聘復甦與利潤率目標

儘管營運出現轉機，市場法人仍密切關注利潤率的復甦力道。針對分析師對於利潤率目標的提問，財務長John McGinnis回應，即便是在溫和復甦的情境下，預期未來四年EBITA利潤率將逐年改善，目標是長期重回4.5%至5%的水準。不過，管理層也坦言，歐洲地區的正職招聘活動目前處於歷史低點，這仍是影響短期毛利率的主要變數，且總體經濟的不確定性依然存在。

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