美國大型休閒遊艇零售商 MarineMax (HZO) 公布2026財年第一季財報，儘管市場環境充滿挑戰，但受惠於同店銷售成長近11%，單季營收來到5.05億美元。這波成長主要歸功於勞德代爾堡國際遊艇展（Fort Lauderdale International Boat Show）的強勁表現，帶動了高單價產品的銷售。

雖然整體單位銷量呈現中低個位數下滑，但平均銷售單價（ASP）顯著提升，抵銷了銷量減少的衝擊。公司管理層指出，即便在促銷活動頻繁且消費者行為謹慎的環境下，團隊仍成功維持了優質的客戶體驗，這也是推動營收逆勢成長的關鍵因素。

冬季促銷力道加大致毛利率承壓

儘管營收表現亮眼，但第一季毛利降至1.6億美元，低於去年同期水準。主要原因在於冬季為傳統淡季，加上產業庫存過剩導致促銷競爭加劇，使得新船與二手船的利潤率低於歷史平均水準約400個基點。

不過，MarineMax (HZO) 多元化的業務佈局發揮了緩衝作用。包括碼頭經營、超級遊艇服務以及金融保險等高毛利業務的持續成長，在一定程度上支撐了整體獲利表現，展現了公司商業模式的韌性。

庫存去化有成且資產負債表強健

面對產業庫存調整期，MarineMax (HZO) 展現了嚴謹的財務紀律。與去年同期相比，公司成功將庫存水準降低了近1.7億美元，達成既定目標。目前資產負債表保持穩健，手頭現金接近1.65億美元。

值得注意的是，截至第一季末，客戶訂金金額與去年同期持平。考慮到當前充滿不確定性的宏觀經濟環境，這是一個令人鼓舞的信號，顯示潛在買氣並未大幅流失，為未來的銷售動能提供了一定支撐。

高階市場需求韌性優於入門產品

從市場需求結構來看，高階與大型遊艇的表現明顯優於入門級與玻璃纖維船款。管理層觀察到，在過往的復甦週期中，高階產品往往扮演領頭羊的角色，而此次勞德代爾堡船展的銷售數據也印證了這一趨勢。

然而，整體消費者信心仍受宏觀經濟消息影響，呈現「走走停停」的不穩定狀態。儘管如此，近期在波士頓、亞特蘭大等地的冬季船展中，投資人與消費者展現的興趣保持一致，讓管理層對即將到來的春季銷售旺季抱持審慎樂觀的態度。

維持全年度獲利與營收展望

基於目前的業務狀況與近期船展的正面反饋，MarineMax (HZO) 重申2026財年的財務指引。公司預計全年度調整後EBITDA將落在1.1億至1.25億美元之間，調整後每股盈餘（EPS）則介於0.40至0.95美元。

管理層預期，隨著時序進入財年下半年，整體產業的庫存水準將進一步正常化，屆時零售利潤率的壓力有望獲得緩解。公司將持續透過高毛利業務的擴張與營運效率的優化，致力於在不確定的環境中為股東創造長期價值。

MarineMax (HZO) 是美國最大的休閒船和遊艇零售商，在全美擁有多個零售點，銷售優質品牌的新船與二手船，並提供維修、碼頭停泊、金融保險及超級遊艇經紀等全方位服務。

MarineMax (HZO) 昨日收盤資訊：收盤價：26.86漲跌：-0.70漲幅(%)：-2.54%成交量：275,918成交量變動(%)：45.43%

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