全球交易所龍頭那斯達克(NDAQ)公布2025年第四季及全年財報，繳出令市場驚豔的成績單。2025全年淨營收年增12%，達到52億美元，這是公司史上首次突破50億美元大關；其中「解決方案」業務營收也首度超越40億美元，年增11%，顯示那斯達克已成功轉型為科技驅動的金融服務巨擘。第四季單季淨營收則為14億美元，較前一年同期成長13%，非通用會計準則（Non-GAAP）下的稀釋後每股盈餘（EPS）成長高達27%，展現強勁的獲利爆發力。

AI防詐技術導入有成，金融科技部門Q4營收強勁成長

那斯達克(NDAQ)近年積極佈局的金融科技（FinTech）領域展現顯著成效，特別是在整合人工智慧(AI)技術後表現亮眼。財報顯示，金融犯罪管理技術業務在第四季營收年增24%，全年成長22%。公司推出的「Agentic AI」智慧工作團隊，能自動化處理客戶的關鍵工作流程，獲得銀行與金融機構客戶的高度採納。至今，全球系統重要性銀行（GSIBs）已全數成為那斯達克(NDAQ)的客戶，顯示其在法遵與防詐科技領域的護城河日益穩固。

美股交易熱絡推升業績，指數與期權業務雙雙創下新高

受惠於美股市場交易活絡，市場服務部門全年淨營收達到12億美元的歷史新高，年增17%。成長動能主要來自美國股票與期權交易量的提升，以及歐洲市場的強勁表現。值得注意的是，指數業務表現同樣出色，受惠於股市上漲帶來的資產增值與資金淨流入，過去12個月淨流入金額達990億美元，推動與那斯達克指數連結的ETF資產管理規模（AUM）達到8,820億美元的歷史高點。

2026年IPO市場回溫在即，聯準會降息將帶動企業掛牌潮

展望2026年，執行長Adena Friedman對資本市場前景抱持樂觀態度。她指出，隨著聯準會（Fed）啟動降息循環，加上目前擁有健康的晚期私有公司名單，預期新股發行（IPO）市場將顯著回溫。2025年那斯達克(NDAQ)在上市業務上表現優異，不僅囊括了前五大IPO案中的三件，更成功爭取到零售巨頭沃爾瑪(WMT)從紐約證交所轉板至那斯達克，創下史上最大規模的交易所轉換紀錄，這為2026年的上市業務動能奠定了良好基礎。

財務體質優化有成，負債比率降至3倍以下並持續回購股票

在追求成長的同時，那斯達克(NDAQ)亦嚴格執行資本配置紀律。公司在2025年成功將總槓桿比率降至2.9倍，優於原先設定的3倍目標，這也使得穆迪與標普兩大信評機構紛紛調升其債務評級。在股東回報方面，2025年全年自由現金流達22億美元，公司透過配發股利與股票回購，總計向股東返還超過12億美元。財務長Sarah Youngwood表示，2026年將維持穩健的資本策略，在投資AI創新與有機成長的同時，持續為股東創造價值。

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