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電信設備大廠諾基亞(NOK)在最新的財報會議中展現強勁轉型決心，執行長 Justin Hotard 宣布將全力衝刺 AI 與光通訊領域，並設下明確財務指引。公司預期 2026 年營運獲利將落在 20 億至 25 億歐元之間，顯示管理層對未來獲利能力的信心。
這項樂觀預期主要建立在網路基礎設施業務的成長動能上，諾基亞(NOK)計畫在 2025 至 2028 年間，讓該部門營收維持 6% 至 8% 的年複合成長率。隨著 Infinera 收購案的整合以及 AI 驅動的網路需求爆發，公司正積極調整營運模式，以掌握這一波科技升級的紅利。
第四季營收表現穩健，光通訊業務成長力道強勁
回顧 2025 年第四季表現，諾基亞(NOK)繳出符合預期的成績單。該季淨營收達到 61 億歐元，較前一年同期成長 3%，營運獲利達 10 億歐元，自由現金流則為 2 億歐元。這顯示公司在執行力上的紀律，成功在變動的市場環境中維持成長步調。
其中表現最為亮眼的是網路基礎設施部門，淨營收成長了 7%，主要動能來自光通訊網路（Optical Networks）高達 17% 的成長。訂單出貨比（Book-to-bill ratio）維持在 1 以上，反映出 AI 和雲端客戶對高速傳輸設備的強勁需求，抵銷了部分傳統電信市場的疲軟。
財務長 Marco Wiren 指出，儘管為了投資 Infinera 等成長領域導致營運利潤率微幅下滑至 17.3%，但整體毛利率仍有支撐。行動網路與雲端網路服務的利潤率改善，為公司在轉型投資期間提供了穩定的財務緩衝。
鎖定AI超級循環，網路基礎設施將成獲利雙引擎
面對 AI 超級循環帶來的龐大商機，諾基亞(NOK)將戰略重心鎖定在「光通訊」與「IP網路」兩大支柱。管理層預期這兩項業務合併後，將能實現 10% 至 12% 的長期成長率。為此，公司已推出搭載博通晶片的 7220 IXR-H6 交換器平台，以及能大幅降低網路停機時間的 AI 自動化解決方案。
在固定網路方面，雖然受到產品優先順序調整的影響，整體成長可能受限，但光纖 OLT 產品線預計將持續擴張。公司目標是在 2028 年前，將網路基礎設施的營運利潤率提升至 13% 到 17% 的區間，並預計從 2026 年起就能看到利潤率逐步擴張的具體成果。
行動網路業務整併優化，深化與輝達技術合作
在行動基礎設施方面，諾基亞(NOK)採取了整併與優化的策略，將核心軟體、無線網路與技術標準整合為新部門。該部門目標是維持至少 15 億歐元的營運獲利水準。執行長特別提到與輝達(NVDA)的新合作夥伴關係，顯示公司正試圖將 AI 技術更深入地整合進電信網路架構中。
儘管行動網路部門面臨市場成熟的挑戰，但第四季在中東、非洲、日本與印尼等市場仍繳出 6% 的營收成長。此外，諾基亞(NOK)也透過成立防務部門（Nokia Defense）及全資收購 Nokia Shanghai Bell，試圖在利基市場與特定區域尋求新的成長機會。
供應鏈瓶頸與北美市場逆風仍是潛在挑戰
儘管前景樂觀，投資人仍須留意潛在風險。管理層坦言，光通訊技術領域目前仍面臨供應鏈限制，這可能會對短期的產品交付造成壓力。此外，北美市場客戶在無線接入網路（RAN）的訂單流失，仍是該區域營運的一大逆風。
面對歐洲即將實施的《網路安全法》與《數位網路法》，諾基亞(NOK)將其視為挑戰與機會並存。公司認為憑藉在印度與北美大規模部署網路的經驗，現有的產能與技術實力足以應對歐洲網路升級的需求，但法規變動對長期資本支出的影響仍需持續觀察。
