美國電信巨頭AT&T(T)週三公布第四季財報，不僅營收與獲利雙雙擊敗市場預期，公司更釋出優於預期的全年獲利展望。這份強勁的成績單讓投資人忽略了部分用戶數增長未達標的影響，市場反應熱烈，激勵AT&T(T)股價在財報發布後隨即跳漲超過6%，盤中漲幅維持在5%以上。公司展現出的穩健財務體質與明確的股東回報計畫，成為推升股價的關鍵動力。

2025年獲利指引強勁並啟動大規模股票回購

針對2025年全年展望，AT&T(T)預估調整後每股盈餘（EPS）將落在2.25美元至2.35美元之間，高於市場預期的2.23美元。同時，公司預計調整後EBITDA（稅息折舊及攤銷前獲利）將成長3%至4%，並目標在2028年達到5%的成長率。

為了展現對公司前景的信心並回饋股東，AT&T(T)宣布今年將回購約80億美元的普通股。此外，公司承諾在2026年至2028年間，將向股東返還至少超過450億美元的資金，並維持目前每股1.11美元的年度現金股利發放水準。資本支出方面，公司預計從2026年到2028年，每年資本投資將維持在230億至240億美元之間。

光纖寬頻業務表現優異彌補無線用戶增長缺口

在具體營運指標方面，AT&T(T)的光纖業務表現亮眼，第四季新增光纖用戶數達28.3萬戶，優於市場共識預期的27.7萬戶。然而，無線業務面臨些許挑戰，後付費電話淨增用戶數為42.1萬戶，低於預期的43.9萬戶；整體無線後付費淨增用戶數為64.1萬戶，同樣低於預期的66.3萬戶。

儘管用戶增長互有消長，但公司的獲利能力依然穩健。第四季自由現金流(FCF)達到42億美元，優於去年同期的40億美元。公司預計2026年自由現金流將超過180億美元，2027年超過190億美元，2028年則將突破210億美元。此外，第四季後付費電話流失率為0.98%，較前一年同期上升13個基點，與市場預期大致相符。

法人看好長期現金流與業務整合綜效

從財務數據來看，AT&T(T)第四季營收成長3.6%至335億美元，超出市場預期逾6億美元。扣除一次性項目後，每股獲利為52美分，高出分析師平均預期至少5美分。自第一季起，公司計畫調整財報結構，將業務劃分為「先進連接」、「傳統業務」和「拉丁美洲」等新部門，以更清晰呈現營運狀況。

華爾街投行普遍對此份財報持正面看法。摩根大通分析師認為報告內容「穩健」，並將AT&T(T)列為美國股票分析師關注名單的首選，主要基於其在服務整合（Convergence）領域的領導地位、市佔率提升及強大的資本回報計畫。Evercore ISI指出公司在年底展現了穩健的動能；KeyBanc資本市場雖認為報告好壞參半，但強調長期的財測指引相當正面。Beyond the Wall Investing的分析師則指出，移動通訊與消費性固網業務的營收成長，以及光纖用戶同時使用無線服務的高整合率，是推動股價上漲的重要因素。

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