歐洲軟體巨頭 SAP(SAP) 公布最新財報顯示，第四季非通用會計準則（Non-GAAP）每股盈餘（EPS）達到 1.62 歐元，優於市場預期的 0.11 歐元。雖然獲利表現亮眼，但季度營收為 96.8 億歐元，較前一年同期成長 3.2%，卻比分析師預期短少約 8,000 萬歐元。儘管營收略低於預期，但獲利能力的提升顯示公司在成本控管與營運效率上取得成效。

雲端業務積壓訂單強勁成長顯示轉型成效顯著

SAP 在雲端轉型策略上持續展現強勁動能，第四季當前雲端積壓訂單（Current Cloud Backlog）成長 16% 至 210.5 億歐元，若以恆定匯率計算則大幅成長 25%。此外，受惠於強勁的預訂量，總雲端積壓訂單達到創紀錄的 770 億歐元，以恆定匯率計算成長幅度達 30%。雲端營收部分也表現不俗，年增 19% 至 56.1 億歐元（恆定匯率成長 26%），其中雲端 ERP 套件營收更是成長主力，以恆定匯率計算成長了 30%，達到 48.6 億歐元。

啟動兩年期百億歐元股票回購計畫回饋股東

在財務體質改善與現金流轉正的基礎上，SAP 宣布一項新的兩年期股票回購計畫，規模高達 100 億歐元，展現管理層對公司未來發展的信心。財報數據顯示，第四季營運現金流從前一年的負 5.8 億歐元大幅改善至正 13 億歐元，自由現金流也從負 9.1 億歐元轉正為 10.3 億歐元，強勁的現金生成能力為大規模回購計畫提供了堅實基礎。

發布2026年財測預估雲端營收將持續雙位數成長

展望未來，SAP 發布了 2026 年財務展望，預計屆時雲端營收將達到 258 億至 262 億歐元，若以恆定匯率計算，相較 2025 年將成長 23% 至 25%。公司預期 2026 年非國際財務報導準則（Non-IFRS）營業利益將達到 119 億至 123 億歐元，恆定匯率下成長 14% 至 18%。此外，公司預估 2026 年自由現金流將達到約 100 億歐元。雖然預期 2026 年當前雲端積壓訂單的成長速度將較 2025 年略微放緩，但隨著客戶加速向雲端遷移，整體營收成長動能預計將持續加速至 2027 年。

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