美國知名丹寧服飾品牌 Levi Strauss & Co. 執行長 Michelle Gass 在最新的法說會上強調，公司在 2025 年實現了 7% 的原生淨營收成長，顯示業務基礎廣泛且穩固。Levi's (LEVI) 正致力於轉型為以「直接面對消費者（DTC）」為優先的全方位丹寧生活風格零售商，其 DTC 業務加速成長 11%，目前已占總業務量約一半。Levi's 品牌本身成長 7%，鞏固了全球第一大丹寧品牌的地位，其市占率超越了第二名和第三名競爭對手的總和。此外，上衣類產品（Tops）在第四季實現雙位數成長，推動了近一半的營收增長。

2026年財測預估營收溫和成長並透過定價策略抵銷關稅影響

展望 2026 年，Levi's (LEVI) 預期原生淨營收將成長 4% 至 5%，若計入匯率有利因素，報告淨營收成長預計為 5% 至 6%。財務長 Harmit Singh 指出，公司預期 DTC 業務將維持高個位數成長，主要動力來自同店銷售正成長、新增 50 至 60 個銷售據點以及電子商務的持續擴張。針對市場關注的關稅議題，管理層表示將透過定價行動、提高全價銷售比例、降低產品成本及簡化商品項目（SKU）來抵銷衝擊，預期毛利率將與前一年持平。全年調整後稀釋每股盈餘（EPS）預估介於 1.40 美元至 1.46 美元之間。同時，公司也宣布了一項 2 億美元的股票回購計畫，預計在 3 至 6 個月內完成。

第四季毛利率受關稅壓抑微幅下滑，庫存水位上升

檢視 2025 年第四季財務結果，Levi's (LEVI) 毛利率為 60.8%，較前一年同期下降 100 個基點，主要受到關稅影響，雖然部分已被定價策略和較高的全價銷售所抵銷。調整後的息稅前利潤（EBIT）率下降 180 個基點至 12.1%，調整後稀釋每股盈餘為 0.41 美元，其中包含較高稅率帶來的 0.03 美元負面影響。值得注意的是，庫存金額較前一年增加 9%，主要是關稅因素所致。儘管面臨挑戰，公司在該年度仍向股東返還了 3.63 億美元，較前一年增加 26%。

歐美市場與新興品牌Beyond Yoga展現強勁動能

在區域市場表現方面，美洲地區第四季淨營收成長 2%，歐洲市場表現加速，成長達 10%，亞洲市場則成長 4%。旗下運動休閒品牌 Beyond Yoga 表現亮眼，第四季營收大幅成長 45%，全年成長 17%。針對分析師提問，管理層對 2026 年前景表示樂觀，認為公司在營運和財務狀況上均處於數十年來的最佳狀態。關於供應鏈問題，公司表示已縮短前置時間並持續進行 SKU 合理化，美國物流中心的轉型仍在進行中，預計效益將在 2026 年下半年顯現。

關於 Levi Strauss & Co. (LEVI)

Levi Strauss & Co. 直接或通過第三方和被授權商，為男性、女性和兒童設計、行銷和銷售產品，產品線涵蓋牛仔褲、休閒褲、連衣裙、上衣、短褲、裙子、夾克、鞋類和相關配飾。旗下品牌包括 Levi's、Dockers、Signature by Levi Strauss & Co. 和 Denizen。該公司依據三個區域部門管理其業務：美洲（主要營收來源）、歐洲和亞洲。

**昨日美股收盤資訊**

• 收盤價：20.4700 美元
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