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避險基金大老清倉輝達與亞馬遜，轉進微軟鎖定被低估的AI巨頭！

華爾街機構投資人每季提交的 13F 持倉報告，向來是市場關注的焦點。管理資產規模近 390 億美元的維京全球投資（Viking Global Investors），其創辦人 Ole Andreas Halvorsen 在截至 9 月底的第三季度中進行了重大換股操作。這位億萬富豪投資人選擇獲利了結，全數出清手中持有的輝達(NVDA)與亞馬遜(AMZN)，並將資金轉向另一家兆元俱樂部成員微軟(MSFT)，顯示在 AI 浪潮下，機構資金正開始尋找估值更具吸引力的標的。

獲利了結並全數出清輝達與亞馬遜持股

在科技七巨頭（Magnificent Seven）備受市場追捧之際，Halvorsen 卻選擇反向操作。根據最新的 13F 報告顯示，維京全球投資在第三季賣出了其持有的全數 3,681,935 股輝達(NVDA)，該股原為其投資組合中市值第 26 大的持股。同時，基金也清空了原為第八大持股的亞馬遜(AMZN)，共計拋售 3,897,092 股。

維京全球投資的平均持股週期通常不到 19 個月，這表明 Halvorsen 擅長在獲利豐厚時果斷離場。這次的大舉拋售，可能不僅是簡單的獲利了結，更反映了機構投資人對於熱門科技股後市的謹慎態度。

估值過高與AI泡沫擔憂引發資金撤出

促使 Halvorsen 出清持股的主因，可能源於對 AI 熱潮過熱及估值過高的擔憂。歷史經驗顯示，顛覆性科技在早期階段常伴隨著泡沫化風險，若市場對 AI 應用的期待未能兌現，硬體供應商如輝達(NVDA)將首當其衝。輝達的股價營收比（P/S）一度突破 30 倍，這在歷史上通常是泡沫形成的訊號。

至於亞馬遜(AMZN)雖然現金流強勁，但其傳統本益比（P/E）高達 34 倍，對於價值型投資人而言代價不菲。在美股整體估值偏高的環境下，基金經理人顯然不願在高檔追價，轉而尋求更具安全邊際的投資機會。

重押微軟12億美元躍升第五大持股

在拋售上述兩檔科技巨頭的同時，維京全球投資在第三季建立了 15 個新倉位，其中最受矚目的是大舉買進 2,429,412 股微軟(MSFT)，總價值約 12.6 億美元。這筆交易讓微軟一舉成為該基金的第五大持股，佔其投資資產比重達 3.2%。這顯示 Halvorsen 並非看壞 AI 產業，而是更看好微軟在軟體應用層面的變現能力與抗跌屬性。

微軟雲端高成長且現金流充沛支撐股價

微軟(MSFT)的基本面數據支撐了這項投資決策。其雲端服務 Azure 在會計年度第一季繳出 39% 的驚人成長率（扣除匯率影響），且正透過生成式 AI 技術吸引新客戶並提升定價能力。相較於純硬體股，微軟作為 AI 應用端的代表，在潛在的市場修正中具備較強的防禦力。

此外，微軟擁有 Windows 和 Office 等傳統業務，持續產生高利潤與穩定的營運現金流，光是季度營運現金流就高達 450 億美元。截至 9 月底，微軟手握 1,020 億美元的現金與短期投資，這為其股票回購、股息發放及未來的併購策略提供了強大後盾。

本益比相對歷史均值折價具投資吸引力

從估值角度來看，微軟(MSFT)目前展現出難得的性價比。其預期本益比（Forward P/E）約為 25 倍，相較於過去五年的平均水準折價約 16%。對於像 Halvorsen 這樣的價值導向投資人而言，在 AI 題材並未熄火的前提下，買進估值相對合理的微軟，顯然是比追高輝達或亞馬遜更為穩健的選擇。

免責聲明：本文僅供資訊參考，不構成任何投資建議。投資一定有風險，股票投資有賺有賠，投資人應自行判斷並承擔風險。

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