逆勢突圍！總貨運量成長表現優於市場衰退

儘管面臨全球貨運需求疲軟、卡車運輸現貨成本上升及海運費率下滑等宏觀經濟逆風，C.H. Robinson(CHRW) 在 2025 年第四季仍繳出亮眼成績單。執行長 David Bozeman 指出，相較於 Cass 貨運出貨指數年減 7.6% 的市場衰退，公司總貨運量逆勢成長 1%，其中卡車運輸量更成長約 3%。這顯示公司已連續第 11 個季度實現市占率擴張，在北美地面運輸（NAST）領域表現尤為強勁。

深化 Lean AI 應用優化成本結構與利潤率

C.H. Robinson(CHRW) 正透過「Lean AI」計畫推動企業轉型，利用自主開發的 AI 代理人（AI agents）深化營運效率。財務長 Damon Lee 表示，扣除重組費用後，第四季人事費用年減 8.2% 至 3.218 億美元。得益於生產力提升與成本優化努力，在排除重組成本後，營運利潤率較前一年同期大幅擴張 320 個基點（3.2%）。技術長 Arun Rajan 強調，公司擁有自主程式碼與應用層，能更快速地將 AI 整合至專有技術生態系中。

展望 2026 年：鎖定雙位數生產力成長與獲利目標

展望 2026 年，管理層展現高度信心。財務長預估 2026 年人事費用將控制在 12.5 億至 13.5 億美元之間，並預期透過在訂單生命週期中全面部署代理式 AI，推動北美地面運輸與全球貨運代理業務實現「雙位數」的生產力提升。公司重申每股盈餘（EPS）6 美元的獲利目標，並預估全年稅率介於 18% 至 20%。資本支出則規劃在 7,500 萬至 8,500 萬美元之間。

財務體質穩健但需留意海運費率波動風險

雖然北美業務成長，但全球貨運代理部門受海運費率正常化影響，導致該部門調整後毛利（AGP）年減 13%，拖累整體 AGP 下滑。儘管如此，C.H. Robinson(CHRW) 現金流依舊充沛，第四季營運現金流達 3.054 億美元，流動性資金約 14.9 億美元。公司在第四季透過股票回購與股利發放，向股東返還約 2.077 億美元，顯示其在波動市場中維持股東回報的承諾。

關於 C.H. Robinson(CHRW)

C.H. Robinson 是一家頂級的非資產型第三方物流供應商，重點關注國內貨運經紀業務（佔 2021 年淨收入的 57%），主要體現在卡車經紀業務和鐵路多式聯運業務上。此外，該公司還經營著一個大型的空運和海運代理部門（34%），該部門已經通過整合收購實現了有機增長。其餘收入包括歐洲卡車經紀部門、運輸管理服務和傳統的農產品採購業務。

個股資訊

* 收盤價：184.2800

* 漲跌：+3.86 (推算)

* 漲幅(%)：2.14%

* 成交量：3,111,261

* 成交量變動(%)：37.07%

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